民生加银积极成长混合发起式
(690011)公募权益主动型混合型2019 自然年 · 重仓透视
民生加银积极成长混合发起式 2019年重仓选股年度评论
年度摘要
民生加银积极成长混合发起式 2019年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约47.65%，四季平均换手约52.37%。年末主题配置集中在：军工/高端制造(4.86%)、新能源/电力设备(3.82%)。四季度新进Top10：中航沈飞、保利发展、宁德时代。2019 年调仓：新进 11 笔（6 盈 / 5 亏）；退出 11 笔（规避 8 / 错失 3）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 47.6500% |
| 平均换手 | 52.3700% |
| 持股集中度 | 0.0239 |
风险收益指标（综合）
该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）
雷达三轴（同类分位 0–100）
该自然年暂无雷达测评数据
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电子 与 建筑材料 两条主线展开：电子 持仓占比由 4.77% 调整至 11.81%，建筑材料 由 0% 至 7.24%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 ST中南、保利发展、沪电股份、海螺水泥，退出 中南建设、中孚信息、保利地产、华能国际。Q3 电子行业持仓占比从 3.62% 升至 20.87%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 保利地产、深南电路、立讯精密、长春高新，退出 ST中南、保利发展、深信服、菲利华，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中航沈飞、保利发展、宁德时代，退出 保利地产、沪电股份、深南电路，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 公用事业 等方向；净加仓 医药生物(+3.72pp)、电力设备(+3.82pp)、机械设备(+4.23pp)；净降配 公用事业(-4.39pp)、计算机(-13.95pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 军工/高端制造、新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q4 对 军工/高端制造 有一次集中加仓（0%→4.86%）。
年末较年初抬升：新能源/电力设备(+3.82pp)、军工/高端制造(+4.86pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 3.82%（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 3.82%（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 军工/高端制造 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 4.86% | +4.86 |
| 新能源/电力设备 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 3.82% | +3.82 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电子 | 4.77% | 3.62% | 20.87% | 11.81% | +7.04 |
| 房地产 | 11.43% | 13.06% | 9.09% | 10.57% | -0.86 |
| 建筑材料 | 0.0% | 8.98% | 7.33% | 7.24% | +7.24 |
| 计算机 | 19.15% | 9.1% | 6.18% | 5.2% | -13.95 |
| 国防军工 | 3.94% | 3.42% | 0.0% | 4.86% | +0.92 |
| 机械设备 | 0.0% | 4.26% | 4.49% | 4.23% | +4.23 |
| 电力设备 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 3.82% | +3.82 |
| 医药生物 | 0.0% | 0.0% | 5.08% | 3.72% | +3.72 |
| 公用事业 | 4.39% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -4.39 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 3.82% | +3.82 | 明显加仓 | 宁德时代 |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 3.82% | +3.82 | 明显加仓 | 宁德时代 |
季度流转
2019-03-31 新进：—；退出：—
2019-06-30 新进：ST中南、保利发展、沪电股份、海螺水泥、深信服、金隅冀东、锐科激光；退出：中南建设、中孚信息、保利地产、华能国际、卫宁健康、深南电路、纳思达
2019-09-30 新进：保利地产、深南电路、立讯精密、长春高新、鹏鼎控股；退出：ST中南、保利发展、深信服、菲利华、金隅冀东
2019-12-31 新进：中航沈飞、保利发展、宁德时代；退出：保利地产、沪电股份、深南电路
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2019-03-31→2019-06-30 | 新进 | 金隅冀东 | 4.02 | -12.95 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 新进 | 沪电股份 | 3.62 | 79.88 | 新进正确·显著盈利 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 新进 | 深信服 | 4.11 | 25.26 | 新进正确·显著盈利 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 新进 | 锐科激光 | 4.26 | -29.0 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 新进 | 海螺水泥 | 4.96 | -0.39 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 退出 | 纳思达 | 4.04 | -28.28 | 退出正确·规避亏损 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 退出 | 深南电路 | 4.77 | -18.08 | 退出正确·规避亏损 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 退出 | 卫宁健康 | 4.95 | -2.88 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 退出 | 中孚信息 | 4.6 | 14.6 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2019-03-31→2019-06-30 | 退出 | 华能国际 | 4.39 | -5.03 | 退出正确·规避亏损 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 新进 | 长春高新 | 5.08 | 13.35 | 新进正确·显著盈利 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 新进 | 立讯精密 | 7.4 | 36.4 | 新进正确·显著盈利 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 新进 | 深南电路 | 4.01 | -5.89 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 新进 | 鹏鼎控股 | 5.67 | 11.91 | 新进正确·显著盈利 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 退出 | 金隅冀东 | 4.02 | -12.95 | 退出正确·规避亏损 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 退出 | ST中南 | 3.38 | -10.39 | 退出正确·规避亏损 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 退出 | 菲利华 | 3.42 | 24.87 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2019-06-30→2019-09-30 | 退出 | 深信服 | 4.11 | 25.26 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 新进 | 宁德时代 | 3.82 | 13.15 | 新进正确·显著盈利 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 新进 | 中航沈飞 | 4.86 | -9.4 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 退出 | 沪电股份 | 3.79 | -9.35 | 退出正确·规避亏损 |
| 2019-09-30→2019-12-31 | 退出 | 深南电路 | 4.01 | -5.89 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 6/5；退出 规避/错失 8/3。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。