民生加银积极成长混合发起式
(690011)公募权益主动型混合型2021 自然年 · 重仓透视
民生加银积极成长混合发起式 2021年重仓选股年度评论
年度摘要
民生加银积极成长混合发起式 2021年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约55.59%，四季平均换手约45.53%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(14.05%)、军工/高端制造(3.92%)、资源/有色(0.0%)。四季度新进Top10：中科创达、中航沈飞、国电南瑞、阳光电源、隆基绿能。2021 年调仓：新进 9 笔（3 盈 / 6 亏）；退出 9 笔（规避 6 / 错失 3）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 55.5900% |
| 平均换手 | 45.5300% |
| 持股集中度 | 0.0343 |
风险收益指标（综合）
该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）
雷达三轴（同类分位 0–100）
该自然年暂无雷达测评数据
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电力设备 与 有色金属 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 13.02% 调整至 25.75%，有色金属 由 9.66% 至 14.16%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 电力设备行业持仓占比从 13.02% 升至 21.14%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 当升科技、紫金矿业、隆基绿能，退出 三一重工、中国平安、隆基股份。Q3 再平衡：新进 华新水泥、天齐锂业、新钢股份、隆基股份，退出 中国巨石、宝钛股份、金山办公、隆基绿能，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中科创达、中航沈飞、国电南瑞、阳光电源，退出 华新水泥、当升科技、新钢股份、紫金矿业，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 机械设备、非银金融、建筑材料 等方向；净加仓 有色金属(+4.5pp)、电力设备(+12.73pp)、国防军工(+2.07pp)；净降配 机械设备(-5.11pp)、非银金融(-3.4pp)、建筑材料(-4.16pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + 军工/高端制造——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q4 对 新能源/电力设备 有一次集中加仓（10.09%→14.05%）。
年末较年初抬升：军工/高端制造(+3.92pp)、新能源/电力设备(+4.48pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 14.05% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代、阳光电源 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 4.2%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）。
新能源分化：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 14.05% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代、阳光电源 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新能源/电力设备 | 9.57% | 9.53% | 10.09% | 14.05% | +4.48 |
| 军工/高端制造 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 3.92% | +3.92 |
| 资源/有色 | 0.0% | 3.95% | 4.2% | 0.0% | +0.00 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电力设备 | 13.02% | 21.14% | 19.89% | 25.75% | +12.73 |
| 有色金属 | 9.66% | 13.64% | 17.68% | 14.16% | +4.50 |
| 国防军工 | 6.01% | 3.73% | 3.6% | 8.08% | +2.07 |
| 汽车 | 6.88% | 7.24% | 6.69% | 7.06% | +0.18 |
| 计算机 | 4.09% | 3.59% | 0.0% | 4.24% | +0.15 |
| 机械设备 | 5.11% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -5.11 |
| 非银金融 | 3.4% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -3.40 |
| 钢铁 | 0.0% | 0.0% | 3.66% | 0.0% | +0.00 |
| 建筑材料 | 4.16% | 5.21% | 4.66% | 0.0% | -4.16 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 9.57% | 9.53% | 10.09% | 14.05% | +4.48 | 明显加仓 | 宁德时代、阳光电源 |
| 黄金/有色资源 | 0% | 3.95% | 4.2% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 9.57% | 9.53% | 10.09% | 14.05% | +4.48 | 明显加仓 | 宁德时代、阳光电源 |
季度流转
2021-03-31 新进：—；退出：—
2021-06-30 新进：当升科技、紫金矿业、隆基绿能；退出：三一重工、中国平安、隆基股份
2021-09-30 新进：华新水泥、天齐锂业、新钢股份、隆基股份；退出：中国巨石、宝钛股份、金山办公、隆基绿能
2021-12-31 新进：中科创达、中航沈飞、国电南瑞、阳光电源、隆基绿能；退出：华新水泥、当升科技、新钢股份、紫金矿业、隆基股份
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 当升科技 | 5.25 | 46.11 | 新进正确·显著盈利 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 紫金矿业 | 3.95 | 4.13 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 三一重工 | 5.11 | -14.88 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 中国平安 | 3.4 | -18.32 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 天齐锂业 | 6.69 | 5.34 | 新进正确·显著盈利 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 新钢股份 | 3.66 | -25.95 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 华新水泥 | 4.66 | -5.62 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 中国巨石 | 5.21 | 13.35 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 宝钛股份 | 4.88 | 10.05 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 金山办公 | 3.59 | -28.24 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 新进 | 阳光电源 | 5.19 | -26.43 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 新进 | 中科创达 | 4.24 | -28.33 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 新进 | 国电南瑞 | 4.33 | -21.33 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 新进 | 中航沈飞 | 3.92 | -17.27 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 退出 | 当升科技 | 3.57 | 5.81 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 退出 | 新钢股份 | 3.66 | -25.95 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 退出 | 华新水泥 | 4.66 | -5.62 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 退出 | 紫金矿业 | 4.2 | -3.87 | 退出尚可·小幅规避 |
汇总：新进 盈/亏 3/6；退出 规避/错失 6/3。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。