民生加银积极成长混合发起式

民生加银积极成长混合发起式 2018年重仓选股年度评论

年度摘要

民生加银积极成长混合发起式 2018年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约32.46%，四季平均换手约71.93%。年末主题配置集中在：资源/有色(2.31%)。四季度新进Top10：ST中南、万科A、保利发展、华能国际、山东黄金。2018 年调仓：新进 17 笔（7 盈 / 10 亏）；退出 17 笔（规避 16 / 错失 1）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）

雷达三轴（同类分位 0–100）

该自然年暂无雷达测评数据

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 房地产 与 银行 两条主线展开：房地产 持仓占比由 0% 调整至 8.53%，银行 由 0% 至 4.67%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 ST新纶、华菱钢铁、当升科技、桐昆股份，退出 丽珠集团、分众传媒、华帝股份、寒锐钴业。Q3 银行行业持仓占比从 0% 升至 6.87%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 保利地产、华鲁恒升、工商银行、招商银行，退出 ST新纶、华菱钢铁、当升科技、徐工机械，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 ST中南、万科A、保利发展、华能国际，退出 万华化学、东方财富、保利地产、兆易创新，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电力设备、传媒、家用电器 等方向；净加仓 房地产(+8.53pp)、银行(+4.67pp)、计算机(+3.02pp)；净降配 电力设备(-2.91pp)、传媒(-4.14pp)、电子(-2.13pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

年末较年初抬升：资源/有色(+2.31pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 2.31%（峰值出现在 Q4）；主要经由 山东黄金 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2018-03-31 新进：—；退出：—

2018-06-30 新进：ST新纶、华菱钢铁、当升科技、桐昆股份、海螺水泥；退出：丽珠集团、分众传媒、华帝股份、寒锐钴业、金风科技

2018-09-30 新进：保利地产、华鲁恒升、工商银行、招商银行、贵州茅台；退出：ST新纶、华菱钢铁、当升科技、徐工机械、桐昆股份

2018-12-31 新进：ST中南、万科A、保利发展、华能国际、山东黄金、深信服、深南电路、美年健康；退出：万华化学、东方财富、保利地产、兆易创新、华友钴业、华鲁恒升、海螺水泥、贵州茅台

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/10；退出 规避/错失 16/1。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。