宝盈互联网沪港深混合 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
宝盈互联网沪港深混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约51.8%，四季平均换手约46.73%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(8.26%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 8.26%）。四季度新进Top10：ST臻镭、上海港湾、生益科技、税友股份、菲利华。2025 年调仓：新进 9 笔（4 盈 / 5 亏）；退出 7 笔（规避 3 / 错失 4）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 51.8000% |
| 平均换手 | 46.7300% |
| 持股集中度 | 0.0353 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★★★☆ 4星 |
| 滚动年化回报 | 43.25% |
| 年化波动率 | 35.17% |
| 最大回撤 | -39.32% |
| 夏普比率 | 1.21 |
| 索提诺比率 | 1.67 |
| 同类排名 | 前 26%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 95.4 | 偏强 |
| 波动 | 94.0 | 较大 |
| 风险 | 1.7 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 国防军工 与 电子 两条主线展开：国防军工 持仓占比由 15.64% 调整至 21.22%，电子 由 13.64% 至 17.98%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 通信行业持仓占比从 0% 升至 15.66%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 *ST铖昌、中际旭创、天孚通信、新易盛，退出 创意信息、铖昌科技。Q3 再平衡：新进 景旺电子、沪电股份，退出 中控技术、天孚通信、恒玄科技、盟升电子，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 ST臻镭、上海港湾、生益科技、税友股份，退出 *ST铖昌、沪电股份、臻镭科技，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 机械设备 等方向；净加仓 通信(+16.7pp)、国防军工(+5.58pp)、建筑装饰(+3.4pp)；净降配 计算机(-6.6pp)、机械设备(-4.9pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q2 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→3.69%）。
年末较年初抬升：AI算力/光模块(+8.26pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 23.49% 逐季抬升至年末 37.93%（峰值出现在 Q4）；主要经由 ST臻镭、中际旭创、创意信息、天孚通信 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，年末 39.2% 为全年高点（年初 34.18%）（峰值出现在 Q4）；主要经由 *ST铖昌、ST臻镭、上海瀚讯、中控技术 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| AI算力/光模块 | 0.0% | 3.69% | 6.9% | 8.26% | +8.26 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 国防军工 | 15.64% | 17.82% | 12.83% | 21.22% | +5.58 |
| 电子 | 13.64% | 12.92% | 18.13% | 17.98% | +4.34 |
| 通信 | 0.0% | 15.66% | 13.75% | 16.7% | +16.70 |
| 建筑装饰 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 3.4% | +3.40 |
| 计算机 | 9.85% | 5.7% | 0.0% | 3.25% | -6.60 |
| 机械设备 | 4.9% | 3.81% | 0.0% | 0.0% | -4.90 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 23.49% | 34.28% | 31.88% | 37.93% | +14.44 | 明显加仓 | ST臻镭、中际旭创、创意信息、天孚通信、恒玄科技、新易盛 |
| 人形机器人/高端制造 | 34.18% | 34.55% | 30.96% | 39.2% | +5.02 | 明显加仓 | *ST铖昌、ST臻镭、上海瀚讯、中控技术、恒玄科技、景旺电子 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：*ST铖昌、中际旭创、天孚通信、新易盛；退出：创意信息、铖昌科技
2025-09-30 新进：景旺电子、沪电股份；退出：中控技术、天孚通信、恒玄科技、盟升电子、金山办公
2025-12-31 新进：ST臻镭、上海港湾、生益科技、税友股份、菲利华、铖昌科技；退出：*ST铖昌、沪电股份、臻镭科技
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中际旭创 | 9.61 | 176.76 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 天孚通信 | 2.36 | 110.17 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 新易盛 | 3.69 | 187.96 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 创意信息 | 2.99 | 9.81 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 沪电股份 | 4.75 | -0.54 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 景旺电子 | 4.71 | 16.07 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 天孚通信 | 2.36 | 110.17 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 金山办公 | 5.7 | 13.02 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 盟升电子 | 2.59 | -17.89 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 恒玄科技 | 3.79 | -14.51 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中控技术 | 3.81 | 22.65 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 菲利华 | 2.87 | -8.87 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 生益科技 | 4.98 | -24.14 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 税友股份 | 3.25 | -9.18 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 上海港湾 | 3.4 | -31.36 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 沪电股份 | 4.75 | -0.54 | 退出尚可·小幅规避 |
汇总：新进 盈/亏 4/5；退出 规避/错失 3/4。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。