易方达科讯混合

易方达科讯混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

易方达科讯混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约42.97%，四季平均换手约66.27%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(8.95%)、AI算力/光模块(6.61%)、军工/高端制造(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比5.03%→Q4 6.61%）。四季度新进Top10：东山精密、中信证券、立讯精密、阳光电源、鹏辉能源。2025 年调仓：新进 15 笔（9 盈 / 6 亏）；退出 15 笔（规避 8 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 6.94% 调整至 17.61%，通信 由 7.53% 至 14.73%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 电子行业持仓占比从 6.94% 升至 21.56%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中际旭创、工业富联、星网锐捷、沪电股份，退出 中天科技、中航光电、亨通光电、振华科技。Q3 再平衡：新进 中天科技、大族激光、易德龙、欣旺达，退出 奥海科技、聚辰股份、胜宏科技、阳光电源，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 东山精密、中信证券、立讯精密、阳光电源，退出 中天科技、大族激光、易德龙、星网锐捷，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 商贸零售、计算机、国防军工 等方向；净加仓 通信(+7.2pp)、非银金融(+2.45pp)、电子(+10.67pp)；净降配 商贸零售(-2.58pp)、计算机(-2.56pp)、国防军工(-7.55pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 军工/高端制造 + AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→8.95%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（军工/高端制造）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+1.58pp)、新能源/电力设备(+5.72pp)；相应下降：军工/高端制造(-5.19pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 15.31pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东山精密、中天科技、中际旭创、亨通光电 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 10.82pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东山精密、中航光电、大族激光、奥海科技 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 10.93% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 欣旺达、阳光电源、鹏辉能源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中际旭创、工业富联、星网锐捷、沪电股份、深南电路、胜宏科技；退出：中天科技、中航光电、亨通光电、振华科技、捷顺科技、焦点科技

2025-09-30 新进：中天科技、大族激光、易德龙、欣旺达；退出：奥海科技、聚辰股份、胜宏科技、阳光电源

2025-12-31 新进：东山精密、中信证券、立讯精密、阳光电源、鹏辉能源；退出：中天科技、大族激光、易德龙、星网锐捷、欣旺达

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/6；退出 规避/错失 8/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。