兴全合润混合A
(163406)公募权益主动型混合型LOF2025 自然年 · 重仓透视
兴全合润混合A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
兴全合润混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约47.74%，四季平均换手约45.53%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(7.42%)、半导体设备/材料(0.0%)、消费/家电/面板(0.0%)。四季度新进Top10：佰维存储、华海清科、拓荆科技。2025 年调仓：新进 9 笔（8 盈 / 1 亏）；退出 9 笔（规避 5 / 错失 4）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | — |
| 次风格 | — |
| 平均 Top10 权重 | 47.74% |
| 平均换手 | 45.53% |
| 持股集中度 | 0.0270 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★★☆ 4星 |
| 滚动年化回报 | 18.00% |
| 年化波动率 | 23.66% |
| 最大回撤 | -23.31% |
| 夏普比率 | 0.65 |
| 索提诺比率 | 0.83 |
| 同类排名 | 前 31%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 73.9 | 偏强 |
| 波动 | 63.4 | 较大 |
| 风险 | 46.6 | 中等 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 18.1% 调整至 28.21%，通信 由 0% 至 9.54%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 分众传媒、蓝思科技，退出 比亚迪、海尔智家。Q3 电子行业持仓占比从 18.22% 升至 33.05%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 东山精密、中际旭创、北方华创、澜起科技，退出 完美世界、梅花生物、海大集团、鹏鼎控股，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 佰维存储、华海清科、拓荆科技，退出 分众传媒、北方华创、蓝思科技，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 农林牧渔、家用电器、传媒 等方向；净加仓 电子(+10.11pp)、通信(+9.54pp)、电力设备(+3.52pp)；净降配 农林牧渔(-2.89pp)、家用电器(-3.13pp)、传媒(-2.85pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q3 对 半导体设备/材料有一次集中加仓（0%→4.13%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。
消费/传统板块主题配置年内收敛（消费/家电/面板）；年末较年初抬升：新能源/电力设备(+3.52pp)；相应下降：消费/家电/面板(-3.13pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 19.65pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东山精密、中际旭创、佰维存储、北方华创 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 13.63pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东山精密、佰维存储、北方华创、华海清科 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 7.42% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新能源/电力设备 | 3.9% | 3.72% | 5.02% | 7.42% | +3.52 |
| 半导体设备/材料 | 0.0% | 0.0% | 4.13% | 0.0% | +0.00 |
| 消费/家电/面板 | 3.13% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -3.13 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电子 | 18.1% | 18.22% | 33.05% | 28.21% | +10.11 |
| 通信 | 0.0% | 0.0% | 6.26% | 9.54% | +9.54 |
| 基础化工 | 7.82% | 9.39% | 7.73% | 8.1% | +0.28 |
| 电力设备 | 3.9% | 3.72% | 5.02% | 7.42% | +3.52 |
| 农林牧渔 | 2.89% | 3.4% | 0.0% | 0.0% | -2.89 |
| 家用电器 | 3.13% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -3.13 |
| 传媒 | 2.85% | 6.62% | 2.6% | 0.0% | -2.85 |
| 汽车 | 3.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -3.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 18.1% | 18.22% | 39.31% | 37.75% | +19.65 | 明显加仓 | 东山精密、中际旭创、佰维存储、北方华创、华海清科、拓荆科技 |
| 人形机器人/高端制造 | 22.0% | 21.94% | 38.07% | 35.63% | +13.63 | 明显加仓 | 东山精密、佰维存储、北方华创、华海清科、宁德时代、拓荆科技 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 3.9% | 3.72% | 5.02% | 7.42% | +3.52 | 明显加仓 | 宁德时代 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：分众传媒、蓝思科技；退出：比亚迪、海尔智家
2025-09-30 新进：东山精密、中际旭创、北方华创、澜起科技；退出：完美世界、梅花生物、海大集团、鹏鼎控股
2025-12-31 新进：佰维存储、华海清科、拓荆科技；退出：分众传媒、北方华创、蓝思科技
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 分众传媒 | 3.23 | 10.41 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 蓝思科技 | 2.84 | 50.13 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 比亚迪 | 3.0 | -11.47 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 海尔智家 | 3.13 | -9.36 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 北方华创 | 4.13 | 1.49 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 东山精密 | 3.34 | 18.39 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中际旭创 | 6.26 | 51.11 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 澜起科技 | 5.49 | -23.9 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 海大集团 | 3.4 | 8.84 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 完美世界 | 3.39 | 26.3 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 鹏鼎控股 | 3.02 | 75.05 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 梅花生物 | 2.8 | -0.75 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 拓荆科技 | 2.07 | 12.12 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 华海清科 | 1.93 | 15.94 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 佰维存储 | 4.64 | 84.68 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 分众传媒 | 2.6 | -8.56 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 北方华创 | 4.13 | 1.49 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 蓝思科技 | 3.72 | -9.59 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 8/1；退出 规避/错失 5/4。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。