中欧价值发现混合A

中欧价值发现混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

中欧价值发现混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约36.09%，四季平均换手约75.0%。年末主题配置集中在：资源/有色(4.52%)、AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：中国平安、中际旭创、奥瑞金、宁波银行、工业富联。2025 年调仓：新进 17 笔（9 盈 / 8 亏）；退出 17 笔（规避 11 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 轻工制造 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 3.03% 调整至 7.68%，轻工制造 由 0% 至 6.01%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中信银行、中国动力、中国太保、中天科技，退出 中国电信、云铝股份、梅花生物、比亚迪。Q3 有色金属行业持仓占比从 0% 升至 6.39%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中国海油、中国铝业、洛阳钼业、英科医疗，退出 中信银行、中国动力、中国太保、锦波生物，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国平安、中际旭创、奥瑞金、宁波银行，退出 中国海油、中国铝业、中天科技、渝农商行，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 汽车、交通运输、基础化工 等方向；净加仓 轻工制造(+6.01pp)、非银金融(+3.9pp)、有色金属(+4.65pp)；净降配 汽车(-3.47pp)、交通运输(-4.13pp)、基础化工(-3.49pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→4.52%）。

年末较年初抬升：资源/有色(+4.52pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 7.74%），首尾变化不大；主要经由 中国电信、中天科技、中际旭创、工业富联 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，由年初 14.77% 逐季回落至年末 10.1%；主要经由 三一重工、中国动力、中国船舶、工业富联 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 7.68% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中国铝业、云铝股份、洛阳钼业、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 3.35pp；主要经由 中国动力、许继电气、金风科技 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中信银行、中国动力、中国太保、中天科技、锦波生物、长飞光纤；退出：中国电信、云铝股份、梅花生物、比亚迪、立讯精密、许继电气

2025-09-30 新进：中国海油、中国铝业、洛阳钼业、英科医疗、裕同科技、金风科技；退出：中信银行、中国动力、中国太保、锦波生物、长飞光纤、顺丰控股

2025-12-31 新进：中国平安、中际旭创、奥瑞金、宁波银行、工业富联、紫金矿业；退出：中国海油、中国铝业、中天科技、渝农商行、英科医疗、金风科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/8；退出 规避/错失 11/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。