银华中小盘混合
(180031)公募权益主动型混合型2018 自然年 · 重仓透视
银华中小盘混合 2018年重仓选股年度评论
年度摘要
银华中小盘混合 2018年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约44.65%，四季平均换手约88.9%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(6.14%)。四季度新进Top10：ST易购、东方财富、中信证券、中兴通讯、中炬高新。2018 年调仓：新进 24 笔（8 盈 / 16 亏）；退出 24 笔（规避 20 / 错失 4）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 44.6500% |
| 平均换手 | 88.9000% |
| 持股集中度 | 0.0222 |
风险收益指标（综合）
该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）
雷达三轴（同类分位 0–100）
该自然年暂无雷达测评数据
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 农林牧渔 与 非银金融 两条主线展开：农林牧渔 持仓占比由 0% 调整至 6%，非银金融 由 0% 至 5.84%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 上海医药、东方财富、利亚德、复星医药，退出 伊利股份、华灿光电、山西汾酒、水井坊。Q3 食品饮料行业持仓占比从 4.13% 升至 28.25%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 双汇发展、口子窖、永辉超市、洋河股份，退出 上海医药、东方财富、分众传媒、利亚德，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 ST易购、东方财富、中信证券、中兴通讯，退出 双汇发展、口子窖、复星医药、永辉超市，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 机械设备、电子 等方向；净加仓 非银金融(+5.84pp)、农林牧渔(+6.0pp)、通信(+3.08pp)；净降配 机械设备(-3.36pp)、食品饮料(-15.35pp)、电力设备(-7.39pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q4 对 新能源/电力设备 有一次集中加仓（0%→6.14%）。
市场热点与行业配置
当年市场主线（人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，年初 6.88% 为全年高点，此后逐步收敛至 6.14%；主要经由 阳光电源 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，年初 6.88% 为全年高点，此后逐步收敛至 6.14%；主要经由 阳光电源 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新能源/电力设备 | 6.88% | 0.0% | 0.0% | 6.14% | -0.74 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电力设备 | 13.53% | 4.33% | 4.3% | 6.14% | -7.39 |
| 农林牧渔 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 6.0% | +6.00 |
| 非银金融 | 0.0% | 2.85% | 0.0% | 5.84% | +5.84 |
| 食品饮料 | 20.61% | 4.13% | 28.25% | 5.26% | -15.35 |
| 商贸零售 | 0.0% | 0.0% | 9.7% | 5.02% | +5.02 |
| 传媒 | 3.75% | 7.02% | 0.0% | 4.93% | +1.18 |
| 通信 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 3.08% | +3.08 |
| 机械设备 | 3.36% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -3.36 |
| 计算机 | 0.0% | 4.74% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 医药生物 | 0.0% | 9.09% | 6.9% | 0.0% | +0.00 |
| 轻工制造 | 0.0% | 3.87% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 电子 | 6.29% | 9.6% | 0.0% | 0.0% | -6.29 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 6.88% | 0% | 0% | 6.14% | -0.74 | 持仓占比较高 | 阳光电源 |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 6.88% | 0% | 0% | 6.14% | -0.74 | 持仓占比较高 | 阳光电源 |
季度流转
2018-03-31 新进：—；退出：—
2018-06-30 新进：上海医药、东方财富、利亚德、复星医药、大华股份、欧菲光、索菲亚、酒鬼酒；退出：伊利股份、华灿光电、山西汾酒、水井坊、泸州老窖、舍得酒业、英威腾、阳光电源
2018-09-30 新进：双汇发展、口子窖、永辉超市、洋河股份、瑞康医药、苏宁易购、贵州茅台、顺鑫农业；退出：上海医药、东方财富、分众传媒、利亚德、大华股份、欧菲光、索菲亚、酒鬼酒
2018-12-31 新进：ST易购、东方财富、中信证券、中兴通讯、中炬高新、吉比特、完美世界、温氏股份、阳光电源；退出：双汇发展、口子窖、复星医药、永辉超市、洋河股份、瑞康医药、苏宁易购、贵州茅台、金风科技
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 酒鬼酒 | 4.13 | -26.77 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 大华股份 | 4.74 | -34.5 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 欧菲光 | 4.72 | -16.37 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 索菲亚 | 3.87 | -32.1 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 东方财富 | 2.85 | -14.64 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 利亚德 | 4.88 | -41.77 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 复星医药 | 6.24 | -23.77 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 上海医药 | 2.85 | -14.23 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 泸州老窖 | 3.05 | 7.24 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 英威腾 | 3.36 | -35.36 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 阳光电源 | 6.88 | -53.23 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 华灿光电 | 6.29 | -34.22 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 舍得酒业 | 4.91 | 0.95 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 水井坊 | 2.9 | 29.59 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 山西汾酒 | 4.78 | 14.41 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 伊利股份 | 4.97 | -2.07 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 顺鑫农业 | 6.8 | -30.07 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 双汇发展 | 3.18 | -9.79 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 苏宁易购 | 6.78 | -26.93 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 洋河股份 | 6.75 | -26.0 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 瑞康医药 | 2.96 | -30.23 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 贵州茅台 | 6.68 | -19.18 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 永辉超市 | 2.92 | -3.44 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 口子窖 | 4.84 | -31.9 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 酒鬼酒 | 4.13 | -26.77 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 分众传媒 | 7.02 | -11.08 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 大华股份 | 4.74 | -34.5 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 欧菲光 | 4.72 | -16.37 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 索菲亚 | 3.87 | -32.1 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 东方财富 | 2.85 | -14.64 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 利亚德 | 4.88 | -41.77 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 上海医药 | 2.85 | -14.23 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 中兴通讯 | 3.08 | 49.06 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 完美世界 | 2.74 | 14.61 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 东方财富 | 2.94 | 60.17 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 阳光电源 | 6.14 | 23.21 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 温氏股份 | 6.0 | 55.08 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 中信证券 | 2.9 | 54.78 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 中炬高新 | 2.9 | 24.17 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 吉比特 | 2.19 | 39.48 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 双汇发展 | 3.18 | -9.79 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 金风科技 | 4.3 | -16.82 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 洋河股份 | 6.75 | -26.0 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 瑞康医药 | 2.96 | -30.23 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 复星医药 | 3.94 | -26.24 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 贵州茅台 | 6.68 | -19.18 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 永辉超市 | 2.92 | -3.44 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 口子窖 | 4.84 | -31.9 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 8/16；退出 规避/错失 20/4。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。