银华中小盘混合
(180031)公募权益主动型混合型2023 自然年 · 重仓透视
银华中小盘混合 2023年重仓选股年度评论
年度摘要
银华中小盘混合 2023年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约35.05%，四季平均换手约79.93%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(3.25%)、军工/高端制造(1.93%)、AI算力/光模块(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 3.25%）。四季度新进Top10：万兴科技、中科飞测、中航高科、京仪装备、北方华创。2023 年调仓：新进 20 笔（7 盈 / 13 亏）；退出 20 笔（规避 9 / 错失 11）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 35.0500% |
| 平均换手 | 79.9300% |
| 持股集中度 | 0.0135 |
风险收益指标（综合）
该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）
雷达三轴（同类分位 0–100）
该自然年暂无雷达测评数据
主题簇配置（四季）
行业配置
全年以 机械设备 为核心配置方向，持仓占比由 3.96% 调整至 4.46%。
Q2 末换仓：新进 七一二、分众传媒、新雷能、沪电股份，退出 中微公司、中科创达、华海清科、星环科技。Q3 电力设备行业持仓占比从 3.75% 升至 9.34%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 东方电缆、卓胜微、天顺风能、新莱应材，退出 分众传媒、沪电股份、海康威视、澜起科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 万兴科技、中科飞测、中航高科、京仪装备，退出 七一二、东方电缆、卓胜微、天顺风能，持仓进一步向龙头集中。
净降配 电子(-4.61pp)、计算机(-14.6pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 半导体设备/材料、军工/高端制造 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q3 对 AI算力/光模块 有一次集中加仓（0%→3.85%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。
年末较年初抬升：半导体设备/材料(+3.25pp)、军工/高端制造(+1.93pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 3.25pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 北方华创 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 3.25%（峰值出现在 Q4）；主要经由 北方华创 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 半导体设备/材料 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 3.25% | +3.25 |
| 军工/高端制造 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 1.93% | +1.93 |
| AI算力/光模块 | 0.0% | 0.0% | 3.85% | 0.0% | +0.00 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电子 | 20.0% | 15.51% | 16.4% | 15.39% | -4.61 |
| 机械设备 | 3.96% | 0.0% | 2.95% | 4.46% | +0.50 |
| 国防军工 | 2.75% | 6.25% | 6.34% | 3.99% | +1.24 |
| 计算机 | 16.66% | 7.58% | 0.0% | 2.06% | -14.60 |
| 电力设备 | 0.0% | 3.75% | 9.34% | 0.0% | +0.00 |
| 传媒 | 0.0% | 2.83% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 3.85% | 3.25% | +3.25 | 明显加仓 | 北方华创 |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 3.25% | +3.25 | 明显加仓 | 北方华创 |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2023-03-31 新进：—；退出：—
2023-06-30 新进：七一二、分众传媒、新雷能、沪电股份、海康威视、澜起科技、紫光股份；退出：中微公司、中科创达、华海清科、星环科技、用友网络、精测电子、金山办公
2023-09-30 新进：东方电缆、卓胜微、天顺风能、新莱应材、江丰电子、海光信息；退出：分众传媒、沪电股份、海康威视、澜起科技、立讯精密、紫光股份
2023-12-31 新进：万兴科技、中科飞测、中航高科、京仪装备、北方华创、精智达、航材股份；退出：七一二、东方电缆、卓胜微、天顺风能、振华风光、新雷能、海光信息
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2023-03-31→2023-06-30 | 新进 | 紫光股份 | 2.78 | -26.0 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 新进 | 分众传媒 | 2.83 | 4.99 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 新进 | 海康威视 | 4.8 | 2.08 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 新进 | 沪电股份 | 3.58 | 7.5 | 新进正确·显著盈利 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 新进 | 新雷能 | 3.75 | -20.21 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 新进 | 七一二 | 3.38 | -16.32 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 新进 | 澜起科技 | 3.3 | -13.44 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 退出 | 中科创达 | 4.22 | -11.08 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 退出 | 精测电子 | 3.96 | 44.71 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 退出 | 用友网络 | 4.67 | -18.49 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 退出 | 中微公司 | 3.73 | 6.06 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 退出 | 星环科技 | 2.74 | 11.03 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 退出 | 金山办公 | 5.03 | -0.16 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2023-03-31→2023-06-30 | 退出 | 华海清科 | 4.92 | -20.44 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-06-30→2023-09-30 | 新进 | 天顺风能 | 2.89 | -10.15 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2023-06-30→2023-09-30 | 新进 | 新莱应材 | 2.95 | -19.69 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2023-06-30→2023-09-30 | 新进 | 江丰电子 | 3.0 | -5.65 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2023-06-30→2023-09-30 | 新进 | 卓胜微 | 3.32 | 20.82 | 新进正确·显著盈利 |
| 2023-06-30→2023-09-30 | 新进 | 东方电缆 | 3.29 | 7.39 | 新进正确·显著盈利 |
| 2023-06-30→2023-09-30 | 新进 | 海光信息 | 3.85 | 31.49 | 新进正确·显著盈利 |
| 2023-06-30→2023-09-30 | 退出 | 紫光股份 | 2.78 | -26.0 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-06-30→2023-09-30 | 退出 | 分众传媒 | 2.83 | 4.99 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2023-06-30→2023-09-30 | 退出 | 海康威视 | 4.8 | 2.08 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2023-06-30→2023-09-30 | 退出 | 沪电股份 | 3.58 | 7.5 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2023-06-30→2023-09-30 | 退出 | 立讯精密 | 2.85 | -8.1 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-06-30→2023-09-30 | 退出 | 澜起科技 | 3.3 | -13.44 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 新进 | 北方华创 | 3.25 | 24.37 | 新进正确·显著盈利 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 新进 | 万兴科技 | 2.06 | -1.01 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 新进 | 中航高科 | 1.93 | -11.69 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 新进 | 中科飞测 | 2.05 | -19.92 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 新进 | 航材股份 | 2.06 | -12.25 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 新进 | 精智达 | 2.35 | -22.22 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 新进 | 京仪装备 | 4.05 | -23.88 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 退出 | 天顺风能 | 2.89 | -10.15 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 退出 | 新雷能 | 3.16 | -19.2 | 退出正确·规避亏损 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 退出 | 卓胜微 | 3.32 | 20.82 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 退出 | 东方电缆 | 3.29 | 7.39 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 退出 | 七一二 | 3.29 | 24.64 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 退出 | 海光信息 | 3.85 | 31.49 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2023-09-30→2023-12-31 | 退出 | 振华风光 | 3.05 | 0.83 | 退出偏早·小幅错失 |
汇总：新进 盈/亏 7/13；退出 规避/错失 9/11。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。