鹏华新兴产业混合
(206009)公募权益主动型混合型2025 自然年 · 重仓透视
鹏华新兴产业混合 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
鹏华新兴产业混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约48.06%，四季平均换手约60.3%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(4.53%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：德业股份、洛阳钼业、百奥赛图、金诚信。2025 年调仓：新进 13 笔（8 盈 / 5 亏）；退出 13 笔（规避 8 / 错失 5）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | — |
| 次风格 | — |
| 平均 Top10 权重 | 48.06% |
| 平均换手 | 60.3% |
| 持股集中度 | 0.0243 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★★☆ 4星 |
| 滚动年化回报 | 22.06% |
| 年化波动率 | 20.65% |
| 最大回撤 | -22.76% |
| 夏普比率 | 0.93 |
| 索提诺比率 | 1.14 |
| 同类排名 | 前 28%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 79.7 | 偏强 |
| 波动 | 49.7 | 中等 |
| 风险 | 48.4 | 中等 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电力设备 与 医药生物 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 8.52% 调整至 14.15%，医药生物 由 3.62% 至 8.42%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 东鹏饮料、思源电气、恒瑞医药、海大集团，退出 三环集团、博思软件、宁德时代、法拉电子。Q3 再平衡：新进 三一重工、东材科技、北方华创、宁德时代，退出 东鹏饮料、惠泰医疗、新泉股份、楚江新材，兼有获利兑现与方向试探。Q4 有色金属行业持仓占比从 0% 升至 7.92%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 德业股份、洛阳钼业、百奥赛图、金诚信，退出 东方电子、东材科技、北方华创、海大集团，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 计算机、汽车 等方向；净加仓 机械设备(+4.25pp)、电力设备(+5.63pp)、医药生物(+4.8pp)；净降配 计算机(-5.15pp)、汽车(-12.2pp)、基础化工(-2.94pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 半导体设备/材料 + 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q3 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→5.92%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。
消费/传统板块主题配置年内收敛（半导体设备/材料）；相应下降：半导体设备/材料(-6.82pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（人形机器人/高端制造、黄金/有色资源、新能源分化）在组合中行业配置占比较高。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 15.97% 为全年高点，此后逐步收敛至 4.06%；主要经由 三环集团、北方华创、博思软件、拓荆科技 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 3.12pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 三一重工、三环集团、东方电子、北方华创 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：配置占比相对稳定，中段回落后重新抬升，年末 7.92% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 楚江新材、洛阳钼业、金诚信 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 5.63pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东方电子、宁德时代、德业股份、思源电气 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新能源/电力设备 | 4.04% | 0.0% | 5.92% | 4.53% | +0.49 |
| 半导体设备/材料 | 6.82% | 0.0% | 3.47% | 0.0% | -6.82 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电力设备 | 8.52% | 9.38% | 15.61% | 14.15% | +5.63 |
| 医药生物 | 3.62% | 8.06% | 3.7% | 8.42% | +4.80 |
| 有色金属 | 6.86% | 5.59% | 0.0% | 7.92% | +1.06 |
| 机械设备 | 0.0% | 0.0% | 6.26% | 4.25% | +4.25 |
| 基础化工 | 7.16% | 7.49% | 8.88% | 4.22% | -2.94 |
| 电子 | 10.82% | 0.0% | 7.34% | 4.06% | -6.76 |
| 计算机 | 5.15% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -5.15 |
| 农林牧渔 | 0.0% | 5.49% | 3.55% | 0.0% | +0.00 |
| 汽车 | 12.2% | 9.32% | 0.0% | 0.0% | -12.20 |
| 食品饮料 | 0.0% | 4.22% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 15.97% | 0.0% | 7.34% | 4.06% | -11.91 | 明显减仓 | 三环集团、北方华创、博思软件、拓荆科技、法拉电子 |
| 人形机器人/高端制造 | 19.34% | 9.38% | 29.21% | 22.46% | +3.12 | 明显加仓 | 三一重工、三环集团、东方电子、北方华创、宁德时代、德业股份 |
| 黄金/有色资源 | 6.86% | 5.59% | 0.0% | 7.92% | +1.06 | 持仓占比较高 | 楚江新材、洛阳钼业、金诚信 |
| 新能源分化 | 8.52% | 9.38% | 15.61% | 14.15% | +5.63 | 明显加仓 | 东方电子、宁德时代、德业股份、思源电气 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：东鹏饮料、思源电气、恒瑞医药、海大集团；退出：三环集团、博思软件、宁德时代、法拉电子
2025-09-30 新进：三一重工、东材科技、北方华创、宁德时代、拓荆科技；退出：东鹏饮料、惠泰医疗、新泉股份、楚江新材、福耀玻璃
2025-12-31 新进：德业股份、洛阳钼业、百奥赛图、金诚信；退出：东方电子、东材科技、北方华创、海大集团
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 思源电气 | 4.79 | 49.53 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 海大集团 | 5.49 | 8.84 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 恒瑞医药 | 4.06 | 37.86 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 东鹏饮料 | 4.22 | -3.26 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 三环集团 | 6.82 | -15.74 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 博思软件 | 5.15 | -14.1 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 宁德时代 | 4.04 | -0.28 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 法拉电子 | 4.0 | -0.39 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 北方华创 | 3.47 | 1.49 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 宁德时代 | 5.92 | -8.64 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 三一重工 | 6.26 | -9.08 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 东材科技 | 4.6 | 33.84 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 拓荆科技 | 3.87 | 26.84 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 楚江新材 | 5.59 | -0.62 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 福耀玻璃 | 4.78 | 28.77 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 新泉股份 | 4.54 | 76.79 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 东鹏饮料 | 4.22 | -3.26 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 惠泰医疗 | 4.0 | 6.64 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 金诚信 | 3.75 | -25.37 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 洛阳钼业 | 4.17 | -14.25 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 德业股份 | 4.53 | 52.51 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 百奥赛图 | 3.72 | 76.84 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 东方电子 | 4.01 | -1.41 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 海大集团 | 3.55 | -13.16 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 北方华创 | 3.47 | 1.49 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 东材科技 | 4.6 | 33.84 | 退出偏早·错失盈利 |
汇总：新进 盈/亏 8/5；退出 规避/错失 8/5。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。