招商安达灵活配置混合

招商安达灵活配置混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

招商安达灵活配置混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约43.47%，四季平均换手约51.87%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(7.32%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比3.93%→Q4 7.32%）。2025 年调仓：新进 13 笔（12 盈 / 1 亏）；退出 13 笔（规避 7 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 25.62% 调整至 25.85%，通信 由 0% 至 24.26%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 万辰集团、中际旭创、仕佳光子、天孚通信，退出 兆易创新、富临精工、德赛西威、恒玄科技。Q3 电子行业持仓占比从 6.46% 升至 24.73%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 东山精密、工业富联、源杰科技、生益科技，退出 万辰集团、太辰光、寒武纪、百济神州，兼有获利兑现与方向试探。

年内已基本清退 计算机、电力设备、机械设备 等方向；净加仓 通信(+24.26pp)；净降配 计算机(-4.67pp)、电力设备(-3.38pp)、机械设备(-4.09pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+3.39pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 50.11% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 东山精密、中际旭创、仕佳光子、兆易创新 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 33.09% 为全年高点，此后逐步收敛至 25.85%；主要经由 东山精密、兆易创新、富临精工、寒武纪 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年逐步收敛，年初 3.38% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 富临精工 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：万辰集团、中际旭创、仕佳光子、天孚通信、太辰光、新易盛、沪电股份、西部超导；退出：兆易创新、富临精工、德赛西威、恒玄科技、海光信息、立讯精密、绿的谐波、蓝思科技

2025-09-30 新进：东山精密、工业富联、源杰科技、生益科技、胜宏科技；退出：万辰集团、太辰光、寒武纪、百济神州、西部超导

2025-12-31 新进：—；退出：—

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 12/1；退出 规避/错失 7/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。