天治趋势精选混合

天治趋势精选混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

天治趋势精选混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约33.89%，四季平均换手约82.1%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(6.94%)、半导体设备/材料(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比6.6%→Q4 6.94%）。四季度新进Top10：东山精密、南亚新材、星环科技、英维克、领益智造。2025 年调仓：新进 21 笔（15 盈 / 6 亏）；退出 21 笔（规避 13 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 15.61% 调整至 20.58%，通信 由 11.02% 至 13.44%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中际旭创、新易盛、星网锐捷、沃尔核材，退出 东土科技、中兴通讯、中芯国际、寒武纪。Q3 电子行业持仓占比从 9.31% 升至 20.07%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 东阳光、中芯国际、京仪装备、寒武纪，退出 宏景科技、星网锐捷、沃尔核材、源杰科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 东山精密、南亚新材、星环科技、英维克，退出 东阳光、中芯国际、京仪装备、工业富联，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电力设备 等方向；净加仓 机械设备(+2.87pp)、电子(+4.97pp)、通信(+2.42pp)；净降配 电力设备(-2.29pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 + 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（5.75%→9.03%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（半导体设备/材料）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+2.27pp)；相应下降：半导体设备/材料(-1.93pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 29.82% 逐季抬升至年末 37.02%（峰值出现在 Q4）；主要经由 东土科技、东山精密、中兴通讯、中芯国际 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 23.45% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 东山精密、中芯国际、京仪装备、南亚新材 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年逐步收敛，年初 2.29% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 蔚蓝锂芯 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中际旭创、新易盛、星网锐捷、沃尔核材、源杰科技、联特科技、金橙子、锐捷网络；退出：东土科技、中兴通讯、中芯国际、寒武纪、弘信电子、润建股份、润泽科技、蔚蓝锂芯

2025-09-30 新进：东阳光、中芯国际、京仪装备、寒武纪、工业富联、深南电路、生益科技；退出：宏景科技、星网锐捷、沃尔核材、源杰科技、联特科技、金橙子、锐捷网络

2025-12-31 新进：东山精密、南亚新材、星环科技、英维克、领益智造、鹏鼎控股；退出：东阳光、中芯国际、京仪装备、工业富联、海光信息、生益科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 15/6；退出 规避/错失 13/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。