天治新消费混合

天治新消费混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

天治新消费混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约30.04%，四季平均换手约77.17%。四季度新进Top10：中国中免、合合信息、巴比食品、星环科技、税友股份。2025 年调仓：新进 19 笔（8 盈 / 11 亏）；退出 19 笔（规避 10 / 错失 9）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 计算机 与 商贸零售 两条主线展开：计算机 持仓占比由 0% 调整至 6.94%，商贸零售 由 0% 至 4.1%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 华东医药、昭衍新药、智翔金泰、泽璟制药，退出 凯因科技、华特达因、润达医疗、爱尔眼科。Q3 医药生物行业持仓占比从 27.45% 升至 46.02%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 京新药业、君实生物、百济神州、益方生物，退出 华东医药、昭衍新药、智翔金泰、皓元医药，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国中免、合合信息、巴比食品、星环科技，退出 京新药业、君实生物、泽璟制药、益方生物，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 美容护理 等方向；净加仓 计算机(+6.94pp)、食品饮料(+4.05pp)、商贸零售(+4.1pp)；净降配 医药生物(-12.29pp)、美容护理(-2.59pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 6.94%（峰值出现在 Q4）；主要经由 合合信息、星环科技、税友股份 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：华东医药、昭衍新药、智翔金泰、泽璟制药、皓元医药、贝达药业、迈威生物；退出：凯因科技、华特达因、润达医疗、爱尔眼科、爱美客、益方生物、长春高新

2025-09-30 新进：京新药业、君实生物、百济神州、益方生物、长春高新；退出：华东医药、昭衍新药、智翔金泰、皓元医药、贝达药业

2025-12-31 新进：中国中免、合合信息、巴比食品、星环科技、税友股份、立高食品、首旅酒店；退出：京新药业、君实生物、泽璟制药、益方生物、迈威生物、迪哲医药、长春高新

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 8/11；退出 规避/错失 10/9。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。