民生加银精选混合

民生加银精选混合 2020年重仓选股年度评论

年度摘要

民生加银精选混合 2020年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约44.15%，四季平均换手约98.23%。年末主题配置集中在：资源/有色(15.26%)、军工/高端制造(0.0%)、AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：山西焦煤、晋控煤业、河钢资源、洛阳钼业、淮北矿业。2020 年调仓：新进 29 笔（15 盈 / 14 亏）；退出 29 笔（规避 12 / 错失 17）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）

雷达三轴（同类分位 0–100）

该自然年暂无雷达测评数据

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 煤炭 与 有色金属 两条主线展开：煤炭 持仓占比由 0% 调整至 33.2%，有色金属 由 0% 至 17.12%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 农业银行、南京银行、天士力、宁波银行，退出 中航机电、华兰生物、华海药业、四方精创。Q3 再平衡：新进 中国长城、中新赛克、中科曙光、北京君正，退出 京沪高铁、农业银行、南京银行、天士力，兼有获利兑现与方向试探。Q4 煤炭行业持仓占比从 0% 升至 33.2%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 山西焦煤、晋控煤业、河钢资源、洛阳钼业，退出 中国长城、中新赛克、中科曙光、北京君正，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 交通运输、农林牧渔、计算机 等方向；净加仓 钢铁(+6.13pp)、煤炭(+33.2pp)、有色金属(+17.12pp)；净降配 交通运输(-4.71pp)、农林牧渔(-5.79pp)、计算机(-4.87pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 军工/高端制造 重心，逐步迁移至 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 资源/有色 有一次集中加仓（0%→15.26%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（军工/高端制造）；年末较年初抬升：资源/有色(+15.26pp)；相应下降：军工/高端制造(-4.71pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 4.41%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 15.26%（峰值出现在 Q4）；主要经由 淮北矿业、盛屯矿业、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2020-03-31 新进：—；退出：—

2020-06-30 新进：农业银行、南京银行、天士力、宁波银行、恒瑞医药、恒邦股份、招商银行、杰瑞股份、赤峰黄金；退出：中航机电、华兰生物、华海药业、四方精创、大北农、天坛生物、隆平高科、顺鑫农业、鱼跃医疗

2020-09-30 新进：中国长城、中新赛克、中科曙光、北京君正、华夏航空、新雷能、浪潮信息、紫光国微、紫光股份、西部超导；退出：京沪高铁、农业银行、南京银行、天士力、宁波银行、恒瑞医药、恒邦股份、招商银行、杰瑞股份、赤峰黄金

2020-12-31 新进：山西焦煤、晋控煤业、河钢资源、洛阳钼业、淮北矿业、盘江股份、盛屯矿业、紫金矿业、陕西煤业、陕西黑猫；退出：中国长城、中新赛克、中科曙光、北京君正、华夏航空、新雷能、浪潮信息、紫光国微、紫光股份、西部超导

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 15/14；退出 规避/错失 12/17。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。