银河稳健混合
(151001)公募权益主动型混合型2025 自然年 · 重仓透视
银河稳健混合 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
银河稳健混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约50.12%，四季平均换手约41.23%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(11.77%)、新能源/电力设备(8.1%)、AI算力/光模块(6.18%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比16.11%→Q4 17.95%）。四季度新进Top10：兆易创新、北方华创。2025 年调仓：新进 8 笔（5 盈 / 3 亏）；退出 8 笔（规避 4 / 错失 4）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 50.1200% |
| 平均换手 | 41.2300% |
| 持股集中度 | 0.0285 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 8.56% |
| 年化波动率 | 21.61% |
| 最大回撤 | -25.00% |
| 夏普比率 | 0.28 |
| 索提诺比率 | 0.37 |
| 同类排名 | 前 62%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 49.3 | 中等 |
| 波动 | 54.6 | 中等 |
| 风险 | 39.6 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电子 与 通信 两条主线展开：电子 持仓占比由 19.06% 调整至 33.71%，通信 由 0% 至 4.33%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 思特威、赛力斯，退出 拓普集团、比亚迪。Q3 再平衡：新进 中际旭创、源杰科技、翱捷科技、鼎捷数智，退出 中信博、北方华创、思特威、赛力斯，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 27.13% 升至 33.71%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 兆易创新、北方华创，退出 翱捷科技、鼎捷数智，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 汽车 等方向；净加仓 通信(+4.33pp)、电子(+14.65pp)；净降配 电力设备(-7.66pp)、汽车(-8.69pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 半导体设备/材料、新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q4 对 半导体设备/材料有一次集中加仓（8.74%→11.77%）。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 19.06% 逐季抬升至年末 38.04%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中芯国际、中际旭创、兆易创新、北方华创 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 38.67% 逐季抬升至年末 45.66%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中信博、中芯国际、兆易创新、北方华创 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：全年逐步收敛，由年初 19.61% 逐季回落至年末 11.95%；主要经由 中信博、宁德时代、德业股份 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 半导体设备/材料 | 10.93% | 10.19% | 8.74% | 11.77% | +0.84 |
| 新能源/电力设备 | 7.67% | 7.89% | 8.93% | 8.1% | +0.43 |
| AI算力/光模块 | 5.18% | 5.21% | 6.81% | 6.18% | +1.00 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电子 | 19.06% | 22.85% | 27.13% | 33.71% | +14.65 |
| 电力设备 | 19.61% | 16.02% | 12.48% | 11.95% | -7.66 |
| 通信 | 0.0% | 0.0% | 2.78% | 4.33% | +4.33 |
| 医药生物 | 3.18% | 4.91% | 4.03% | 4.0% | +0.82 |
| 计算机 | 0.0% | 0.0% | 2.86% | 0.0% | +0.00 |
| 汽车 | 8.69% | 2.88% | 0.0% | 0.0% | -8.69 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 19.06% | 22.85% | 32.77% | 38.04% | +18.98 | 明显加仓 | 中芯国际、中际旭创、兆易创新、北方华创、寒武纪、思特威 |
| 人形机器人/高端制造 | 38.67% | 38.87% | 39.61% | 45.66% | +6.99 | 明显加仓 | 中信博、中芯国际、兆易创新、北方华创、宁德时代、寒武纪 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 19.61% | 16.02% | 12.48% | 11.95% | -7.66 | 明显减仓 | 中信博、宁德时代、德业股份 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：思特威、赛力斯；退出：拓普集团、比亚迪
2025-09-30 新进：中际旭创、源杰科技、翱捷科技、鼎捷数智；退出：中信博、北方华创、思特威、赛力斯
2025-12-31 新进：兆易创新、北方华创；退出：翱捷科技、鼎捷数智
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 赛力斯 | 2.88 | 27.73 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 思特威 | 4.89 | 16.57 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 比亚迪 | 4.7 | -11.47 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 拓普集团 | 3.99 | -18.21 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中际旭创 | 2.78 | 51.11 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 鼎捷数智 | 2.86 | -18.82 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 翱捷科技 | 2.67 | -25.24 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 源杰科技 | 3.08 | 49.65 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 北方华创 | 3.02 | 2.3 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 赛力斯 | 2.88 | 27.73 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 思特威 | 4.89 | 16.57 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中信博 | 4.25 | 1.61 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 北方华创 | 4.02 | -2.63 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 兆易创新 | 3.95 | 11.13 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 鼎捷数智 | 2.86 | -18.82 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 翱捷科技 | 2.67 | -25.24 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 5/3；退出 规避/错失 4/4。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。