嘉实稳健混合
(070003)公募权益主动型混合型2025 自然年 · 重仓透视
嘉实稳健混合 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
嘉实稳健混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约44.3%，四季平均换手约37.6%。年末主题配置集中在：消费/家电/面板(5.74%)、资源/有色(5.28%)、新能源/电力设备(4.49%)。四季度新进Top10：中国太保、宁波银行。2025 年调仓：新进 7 笔（4 盈 / 3 亏）；退出 7 笔（规避 6 / 错失 1）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | — |
| 次风格 | — |
| 平均 Top10 权重 | 44.3% |
| 平均换手 | 37.6% |
| 持股集中度 | 0.0205 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 7.91% |
| 年化波动率 | 12.31% |
| 最大回撤 | -13.43% |
| 夏普比率 | 0.44 |
| 索提诺比率 | 0.52 |
| 同类排名 | 前 43%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 47.5 | 中等 |
| 波动 | 19.6 | 较小 |
| 风险 | 73.9 | 较大 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 非银金融 与 家用电器 两条主线展开：非银金融 持仓占比由 0% 调整至 8.78%，家用电器 由 5.58% 至 5.74%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 银行行业持仓占比从 9.36% 升至 15.76%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中航光电、宁波银行，退出 五粮液、扬农化工。Q3 再平衡：新进 中国平安、扬农化工、紫金矿业，退出 伊利股份、宁波银行、江苏银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国太保、宁波银行，退出 中航光电、扬农化工，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 食品饮料 等方向；净加仓 有色金属(+5.28pp)、非银金融(+8.78pp)；净降配 银行(-2.48pp)、基础化工(-2.77pp)、食品饮料(-7.84pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 消费/家电/面板 + 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q3 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→4.47%）。
年末较年初抬升：资源/有色(+5.28pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 6.12%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 立讯精密 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 1.6pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中航光电、宁德时代、立讯精密 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 5.28%（峰值出现在 Q4）；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 5.94%），首尾变化不大；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 消费/家电/面板 | 5.58% | 5.64% | 5.29% | 5.74% | +0.16 |
| 资源/有色 | 0.0% | 0.0% | 4.47% | 5.28% | +5.28 |
| 新能源/电力设备 | 5.73% | 4.0% | 5.94% | 4.49% | -1.24 |
| 军工/高端制造 | 0.0% | 3.27% | 3.12% | 0.0% | +0.00 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 非银金融 | 0.0% | 0.0% | 4.84% | 8.78% | +8.78 |
| 银行 | 9.36% | 15.76% | 3.54% | 6.88% | -2.48 |
| 家用电器 | 5.58% | 5.64% | 5.29% | 5.74% | +0.16 |
| 有色金属 | 0.0% | 0.0% | 4.47% | 5.28% | +5.28 |
| 电力设备 | 5.73% | 4.0% | 5.94% | 4.49% | -1.24 |
| 基础化工 | 6.82% | 3.46% | 7.47% | 4.05% | -2.77 |
| 医药生物 | 4.08% | 4.58% | 5.15% | 4.03% | -0.05 |
| 电子 | 4.36% | 3.71% | 6.12% | 4.0% | -0.36 |
| 国防军工 | 0.0% | 3.27% | 3.12% | 0.0% | +0.00 |
| 食品饮料 | 7.84% | 3.84% | 0.0% | 0.0% | -7.84 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 4.36% | 3.71% | 6.12% | 4.0% | -0.36 | 辅助配置 | 立讯精密 |
| 人形机器人/高端制造 | 10.09% | 10.98% | 15.18% | 8.49% | -1.60 | 持仓占比较高 | 中航光电、宁德时代、立讯精密 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 4.47% | 5.28% | +5.28 | 明显加仓 | 紫金矿业 |
| 新能源分化 | 5.73% | 4.0% | 5.94% | 4.49% | -1.24 | 辅助配置 | 宁德时代 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：中航光电、宁波银行；退出：五粮液、扬农化工
2025-09-30 新进：中国平安、扬农化工、紫金矿业；退出：伊利股份、宁波银行、江苏银行
2025-12-31 新进：中国太保、宁波银行；退出：中航光电、扬农化工
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 宁波银行 | 4.98 | -3.4 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中航光电 | 3.27 | 2.25 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 五粮液 | 3.99 | -9.48 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 扬农化工 | 3.31 | 9.31 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 扬农化工 | 3.52 | -3.54 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中国平安 | 4.84 | 24.12 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 紫金矿业 | 4.47 | 17.09 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 宁波银行 | 4.98 | -3.4 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 伊利股份 | 3.84 | -2.15 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 江苏银行 | 5.2 | -16.0 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 宁波银行 | 3.16 | 8.4 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国太保 | 2.73 | -11.5 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中航光电 | 3.12 | -14.13 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 扬农化工 | 3.52 | -3.54 | 退出尚可·小幅规避 |
汇总：新进 盈/亏 4/3；退出 规避/错失 6/1。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。