易方达科翔混合

易方达科翔混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

易方达科翔混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约40.83%，四季平均换手约72.23%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(3.87%)、资源/有色(0.0%)、军工/高端制造(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 3.87%）。四季度新进Top10：世纪华通、东山精密、华曙高科、巨化股份、开润股份。2025 年调仓：新进 17 笔（10 盈 / 7 亏）；退出 17 笔（规避 9 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 电子 两条主线展开：通信 持仓占比由 3.02% 调整至 9.98%，电子 由 2.95% 至 8.67%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 世纪华通、东山精密、健友股份、奔图科技，退出 中兴通讯、楚江新材、派林生物、海康威视。Q3 电子行业持仓占比从 8.03% 升至 16.35%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 ST华通、中际旭创、工业富联、欣旺达，退出 世纪华通、东山精密、健友股份、大金重工，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 世纪华通、东山精密、华曙高科、巨化股份，退出 ST华通、工业富联、沪电股份、深南电路，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 计算机、有色金属 等方向；净加仓 通信(+6.96pp)、电子(+5.72pp)、机械设备(+2.98pp)；净降配 基础化工(-1.79pp)、计算机(-10.86pp)、有色金属(-2.63pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→3.87%）。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+3.87pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年持仓占比较高，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 1.82pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东山精密、中兴通讯、中际旭创、奔图科技 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 13.16pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东山精密、华曙高科、大金重工、工业富联 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 2.63pp；主要经由 楚江新材、铜陵有色 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 3.57% 逐季抬升至年末 8.03%（峰值出现在 Q4）；主要经由 大金重工、明阳智能、欣旺达 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：世纪华通、东山精密、健友股份、奔图科技、明阳智能、航天电器；退出：中兴通讯、楚江新材、派林生物、海康威视、纳思达、芒果超媒

2025-09-30 新进：ST华通、中际旭创、工业富联、欣旺达、沪电股份、深南电路、纳思达、铜陵有色；退出：世纪华通、东山精密、健友股份、大金重工、奔图科技、巨化股份、开润股份、航天电器

2025-12-31 新进：世纪华通、东山精密、华曙高科、巨化股份、开润股份、新易盛、美年健康；退出：ST华通、工业富联、沪电股份、深南电路、纳思达、铜陵有色、香农芯创

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/7；退出 规避/错失 9/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。