鹏华优质治理混合(LOF)A
(160611)权益主动型公募混合型LOF2018 自然年 · 重仓透视
鹏华优质治理混合(LOF)A 2018年重仓选股年度评论
年度摘要
鹏华优质治理混合(LOF)A 2018年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约38.84%，四季平均换手约71.5%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(0.0%)、军工/高端制造(0.0%)。四季度新进Top10：桂冠电力、皖能电力、粤电力A、长江电力。2018 年调仓：新进 17 笔（12 盈 / 5 亏）；退出 17 笔（规避 8 / 错失 9）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 38.8400% |
| 平均换手 | 71.5000% |
| 持股集中度 | 0.0166 |
风险收益指标（综合）
该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）
雷达三轴（同类分位 0–100）
该自然年暂无雷达测评数据
主题簇配置（四季）
行业配置
全年以 公用事业 为核心配置方向，持仓占比由 0% 调整至 53.26%。
Q2 末换仓：新进 中国建筑、华电国际、国投电力、川投能源，退出 万华化学、中航机电、亨通光电、国祯环保。Q3 再平衡：新进 中国中车、中国交建、华能国际、国电电力，退出 中国建筑、天源迪科、格力电器、汉得信息，兼有获利兑现与方向试探。Q4 公用事业行业持仓占比从 19.91% 升至 53.26%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 桂冠电力、皖能电力、粤电力A、长江电力，退出 中国中车、中国交建、瀚蓝环境、蓝焰控股，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 计算机、基础化工、环保 等方向；净加仓 公用事业(+53.26pp)；净降配 计算机(-8.58pp)、基础化工(-6.56pp)、环保(-4.07pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q2 对 AI算力/光模块 有一次集中加仓（0%→3.09%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。
消费/传统板块主题配置年内收敛（军工/高端制造）；相应下降：军工/高端制造(-3.18pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 3.09%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| AI算力/光模块 | 0.0% | 3.09% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 军工/高端制造 | 3.18% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -3.18 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 公用事业 | 0.0% | 9.69% | 19.91% | 53.26% | +53.26 |
| 建筑装饰 | 0.0% | 6.58% | 1.89% | 0.0% | +0.00 |
| 机械设备 | 0.0% | 0.0% | 3.52% | 0.0% | +0.00 |
| 计算机 | 8.58% | 11.67% | 0.0% | 0.0% | -8.58 |
| 基础化工 | 6.56% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -6.56 |
| 环保 | 4.07% | 0.0% | 2.78% | 0.0% | -4.07 |
| 家用电器 | 0.0% | 3.37% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 食品饮料 | 5.72% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -5.72 |
| 国防军工 | 3.18% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -3.18 |
| 通信 | 2.92% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -2.92 |
| 石油石化 | 5.68% | 3.81% | 2.17% | 0.0% | -5.68 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 3.09% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2018-03-31 新进：—；退出：—
2018-06-30 新进：中国建筑、华电国际、国投电力、川投能源、格力电器、浪潮信息、葛洲坝；退出：万华化学、中航机电、亨通光电、国祯环保、水井坊、洋河股份、赞宇科技
2018-09-30 新进：中国中车、中国交建、华能国际、国电电力、大唐发电、瀚蓝环境；退出：中国建筑、天源迪科、格力电器、汉得信息、浪潮信息、葛洲坝
2018-12-31 新进：桂冠电力、皖能电力、粤电力A、长江电力；退出：中国中车、中国交建、瀚蓝环境、蓝焰控股
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 格力电器 | 3.37 | -14.74 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 浪潮信息 | 3.09 | 0.96 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 华电国际 | 3.46 | 7.14 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 葛洲坝 | 2.88 | 1.11 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 川投能源 | 3.39 | -3.9 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 国投电力 | 2.84 | 5.64 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 新进 | 中国建筑 | 3.7 | 0.55 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 中航机电 | 3.18 | -34.52 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 洋河股份 | 3.09 | 21.86 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 赞宇科技 | 2.78 | 12.22 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 国祯环保 | 4.07 | -7.8 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 万华化学 | 3.78 | 19.72 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 亨通光电 | 2.92 | -41.56 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-03-31→2018-06-30 | 退出 | 水井坊 | 2.63 | 29.59 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 华能国际 | 2.33 | -4.28 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 瀚蓝环境 | 2.78 | 1.59 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 国电电力 | 2.97 | 0.39 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 中国中车 | 3.52 | 4.4 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 中国交建 | 1.89 | -11.89 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 新进 | 大唐发电 | 2.87 | -7.35 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 格力电器 | 3.37 | -14.74 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 浪潮信息 | 3.09 | 0.96 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 天源迪科 | 4.18 | -18.97 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 汉得信息 | 4.4 | -31.9 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 葛洲坝 | 2.88 | 1.11 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2018-06-30→2018-09-30 | 退出 | 中国建筑 | 3.7 | 0.55 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 粤电力A | 3.71 | 6.48 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 皖能电力 | 4.51 | 12.11 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 桂冠电力 | 7.14 | 3.91 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 新进 | 长江电力 | 4.51 | 6.23 | 新进正确·显著盈利 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 蓝焰控股 | 2.17 | -23.49 | 退出正确·规避亏损 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 瀚蓝环境 | 2.78 | 1.59 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 中国中车 | 3.52 | 4.4 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2018-09-30→2018-12-31 | 退出 | 中国交建 | 1.89 | -11.89 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 12/5；退出 规避/错失 8/9。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。