摩根双息平衡混合A

摩根双息平衡混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

摩根双息平衡混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约30.52%，四季平均换手约60.3%。四季度新进Top10：交通银行、华新建材、新凤鸣、桐昆股份。2025 年调仓：新进 12 笔（4 盈 / 8 亏）；退出 13 笔（规避 10 / 错失 3）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 基础化工 与 农林牧渔 两条主线展开：基础化工 持仓占比由 0% 调整至 7.06%，农林牧渔 由 0% 至 5.97%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 ST能特、中国建筑、四川路桥、江苏银行，退出 中国稀土、华菱钢铁、南钢股份、徐工机械。Q3 农林牧渔行业持仓占比从 0% 升至 6.51%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 华菱钢铁、博源化工、天康生物、牧原股份，退出 ST能特、中国建筑、交通银行、四川路桥，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 交通银行、华新建材、新凤鸣、桐昆股份，退出 华菱钢铁、海螺水泥、能特科技、鲁西化工，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 机械设备、有色金属、建筑装饰 等方向；净加仓 石油石化(+3.18pp)、农林牧渔(+5.97pp)、基础化工(+7.06pp)；净降配 钢铁(-6.32pp)、机械设备(-2.54pp)、有色金属(-2.8pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，年初 2.54% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 徐工机械 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，年初 2.8% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 中国稀土 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：ST能特、中国建筑、四川路桥、江苏银行；退出：中国稀土、华菱钢铁、南钢股份、徐工机械

2025-09-30 新进：华菱钢铁、博源化工、天康生物、牧原股份、能特科技、鲁西化工；退出：ST能特、中国建筑、交通银行、四川路桥、江苏银行、鸿路钢构

2025-12-31 新进：交通银行、华新建材、新凤鸣、桐昆股份；退出：华菱钢铁、海螺水泥、能特科技、鲁西化工

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 4/8；退出 规避/错失 10/3。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。