工银红利混合

工银红利混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

工银红利混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约47.54%，四季平均换手约66.27%。年末主题配置集中在：资源/有色(6.51%)、消费/家电/面板(4.19%)。四季度新进Top10：中国神华、国电南瑞、江苏金租、雅克科技。2025 年调仓：新进 15 笔（11 盈 / 4 亏）；退出 15 笔（规避 11 / 错失 4）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 非银金融 与 有色金属 两条主线展开：非银金融 持仓占比由 5.11% 调整至 14.2%，有色金属 由 5.55% 至 11.81%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中信证券、华测导航、国电南瑞、山东黄金，退出 中国汽研、中国电信、宇通客车、山金国际。Q3 医药生物行业持仓占比从 0% 升至 5.15%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中国电信、分众传媒、工业富联、洛阳钼业，退出 国电南瑞、招商银行、法拉电子、福能股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国神华、国电南瑞、江苏金租、雅克科技，退出 中国电信、华测导航、工业富联、药明康德，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 食品饮料、汽车、公用事业 等方向；净加仓 电力设备(+3.26pp)、非银金融(+9.09pp)、有色金属(+6.26pp)；净降配 食品饮料(-3.37pp)、家用电器(-2.38pp)、汽车(-9.91pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 资源/有色 + 消费/家电/面板——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q2 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→5.65%）。

年末较年初抬升：资源/有色(+6.51pp)；相应下降：消费/家电/面板(-2.38pp)。

市场热点与行业配置

新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 4.19pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中国电信、华测导航、工业富联、法拉电子 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 4.26% 逐季抬升至年末 8.33%（峰值出现在 Q4）；主要经由 国电南瑞、工业富联、法拉电子、雅克科技 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 5.55% 逐季抬升至年末 11.81%（峰值出现在 Q4）；主要经由 山东黄金、山金国际、洛阳钼业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 3.26pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 国电南瑞 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中信证券、华测导航、国电南瑞、山东黄金、法拉电子、福能股份；退出：中国汽研、中国电信、宇通客车、山金国际、盐津铺子、顺络电子

2025-09-30 新进：中国电信、分众传媒、工业富联、洛阳钼业、药明康德；退出：国电南瑞、招商银行、法拉电子、福能股份、长江电力

2025-12-31 新进：中国神华、国电南瑞、江苏金租、雅克科技；退出：中国电信、华测导航、工业富联、药明康德

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 11/4；退出 规避/错失 11/4。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。