国投瑞银景气行业混合

国投瑞银景气行业混合 2021年重仓选股年度评论

年度摘要

国投瑞银景气行业混合 2021年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约33.42%，四季平均换手约92.6%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(5.53%)、军工/高端制造(3.74%)、新能源/电力设备(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 5.53%）。四季度新进Top10：*ST闻泰、中国核电、中航机电、华鲁恒升、歌尔股份。2021 年调仓：新进 25 笔（4 盈 / 21 亏）；退出 26 笔（规避 19 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）

雷达三轴（同类分位 0–100）

该自然年暂无雷达测评数据

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 食品饮料 两条主线展开：电子 持仓占比由 2.29% 调整至 9.32%，食品饮料 由 0% 至 7%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 山西焦煤、海康威视、航发动力、艾华集团，退出 万科A、中国巨石、中国平安、传音控股。Q3 再平衡：新进 中国电建、兖州煤业、国电南瑞、招商银行，退出 山西焦煤、平安银行、海康威视、航发动力，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 0% 升至 9.32%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 *ST闻泰、中国核电、中航机电、华鲁恒升，退出 中国电建、兖州煤业、国电南瑞、宁德时代，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 非银金融、轻工制造、家用电器 等方向；净加仓 电子(+7.03pp)、食品饮料(+7.0pp)、公用事业(+2.56pp)；净降配 非银金融(-5.17pp)、轻工制造(-2.35pp)、家用电器(-3.48pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 军工/高端制造——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 AI算力/光模块 有一次集中加仓（0%→5.53%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备）；年末较年初抬升：军工/高端制造(+3.74pp)、AI算力/光模块(+5.53pp)；相应下降：新能源/电力设备(-2.12pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 5.53%（峰值出现在 Q4）；主要经由 浪潮信息 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 2.12pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 2.12pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2021-03-31 新进：—；退出：—

2021-06-30 新进：山西焦煤、海康威视、航发动力、艾华集团、药明康德、迈瑞医疗、隆基绿能、鸿路钢构；退出：万科A、中国巨石、中国平安、传音控股、太阳纸业、海大集团、科沃斯、老凤祥

2021-09-30 新进：中国电建、兖州煤业、国电南瑞、招商银行、浙富控股、福能股份、酒鬼酒、长江电力；退出：山西焦煤、平安银行、海康威视、航发动力、艾华集团、迈瑞医疗、隆基绿能、鸿路钢构

2021-12-31 新进：*ST闻泰、中国核电、中航机电、华鲁恒升、歌尔股份、浪潮信息、立高食品、豪威集团、贵州茅台、金禾实业；退出：中国电建、兖州煤业、国电南瑞、宁德时代、招商银行、浙富控股、福能股份、药明康德、酒鬼酒、长江电力

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 4/21；退出 规避/错失 19/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。