鹏华优质治理混合(LOF)A
(160611)权益主动型公募混合型LOF2025 自然年 · 重仓透视
鹏华优质治理混合(LOF)A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
鹏华优质治理混合(LOF)A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约53.94%，四季平均换手约67.7%。四季度新进Top10：一心堂、九华旅游、可孚医疗、立高食品。2025 年调仓：新进 16 笔（10 盈 / 6 亏）；退出 16 笔（规避 9 / 错失 7）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 53.9400% |
| 平均换手 | 67.7000% |
| 持股集中度 | 0.0325 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 17.25% |
| 年化波动率 | 22.22% |
| 最大回撤 | -27.15% |
| 夏普比率 | 0.68 |
| 索提诺比率 | 0.84 |
| 同类排名 | 前 40%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 72.6 | 偏强 |
| 波动 | 57.8 | 中等 |
| 风险 | 30.7 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 基础化工 与 社会服务 两条主线展开：基础化工 持仓占比由 4.1% 调整至 25.06%，社会服务 由 3.64% 至 12.47%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 久日新材、九华旅游、华夏航空、科锐国际，退出 三诺生物、热景生物、瑞普生物、祥源文旅。Q3 基础化工行业持仓占比从 10.5% 升至 25.03%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 三峡旅游、利安隆、华峰化学、华鲁恒升，退出 久日新材、九华旅游、可孚医疗、嘉必优，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 一心堂、九华旅游、可孚医疗、立高食品，退出 华夏航空、旗滨集团、迪哲医药、青鸟消防，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 农林牧渔、商贸零售 等方向；净加仓 社会服务(+8.83pp)、基础化工(+20.96pp)；净降配 农林牧渔(-6.76pp)、食品饮料(-2.27pp)、医药生物(-4.35pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 4.05%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 青鸟消防 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q4 | 变化 |
|---|
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 基础化工 | 4.1% | 10.5% | 25.03% | 25.06% | +20.96 |
| 医药生物 | 22.24% | 13.97% | 8.38% | 17.89% | -4.35 |
| 社会服务 | 3.64% | 9.54% | 8.48% | 12.47% | +8.83 |
| 食品饮料 | 5.69% | 5.92% | 0.0% | 3.42% | -2.27 |
| 建筑材料 | 0.0% | 0.0% | 4.81% | 0.0% | +0.00 |
| 农林牧渔 | 6.76% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -6.76 |
| 交通运输 | 0.0% | 6.73% | 9.31% | 0.0% | +0.00 |
| 机械设备 | 0.0% | 0.0% | 4.05% | 0.0% | +0.00 |
| 商贸零售 | 4.21% | 3.54% | 0.0% | 0.0% | -4.21 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0.0% | 0.0% | 4.05% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | 青鸟消防 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：久日新材、九华旅游、华夏航空、科锐国际；退出：三诺生物、热景生物、瑞普生物、祥源文旅
2025-09-30 新进：三峡旅游、利安隆、华峰化学、华鲁恒升、国邦医药、旗滨集团、青鸟消防、鲁西化工；退出：久日新材、九华旅游、可孚医疗、嘉必优、爱婴室、益丰药房、科锐国际、立高食品
2025-12-31 新进：一心堂、九华旅游、可孚医疗、立高食品；退出：华夏航空、旗滨集团、迪哲医药、青鸟消防
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 华夏航空 | 6.73 | 20.58 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 科锐国际 | 4.95 | -4.01 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 九华旅游 | 4.59 | -0.33 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 久日新材 | 5.61 | 12.08 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 瑞普生物 | 6.76 | 9.47 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 三诺生物 | 3.65 | -5.04 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 祥源文旅 | 3.64 | -11.8 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 热景生物 | 3.94 | 46.71 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 鲁西化工 | 6.42 | 14.12 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 华峰化学 | 7.69 | 20.61 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 三峡旅游 | 8.48 | 23.46 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 青鸟消防 | 4.05 | -17.18 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 利安隆 | 4.87 | 8.12 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 华鲁恒升 | 6.05 | 18.11 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 旗滨集团 | 4.81 | -17.41 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 国邦医药 | 4.63 | 8.68 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 科锐国际 | 4.95 | -4.01 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 立高食品 | 5.92 | -13.31 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 可孚医疗 | 6.75 | 18.67 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 九华旅游 | 4.59 | -0.33 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 爱婴室 | 3.54 | -6.25 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 益丰药房 | 3.65 | 0.74 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 嘉必优 | 4.89 | 1.59 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 久日新材 | 5.61 | 12.08 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 一心堂 | 3.12 | -1.4 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 立高食品 | 3.42 | -24.65 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 可孚医疗 | 8.69 | 25.88 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 九华旅游 | 3.08 | 4.9 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 华夏航空 | 9.31 | 10.28 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 青鸟消防 | 4.05 | -17.18 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 旗滨集团 | 4.81 | -17.41 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 迪哲医药 | 3.75 | -20.47 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 10/6；退出 规避/错失 9/7。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。