景顺长城资源垄断混合(LOF)A 2011年重仓选股年度评论
年度摘要
景顺长城资源垄断混合(LOF)A 2011年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约33.65%，四季平均换手约45.53%。年末主题配置集中在：消费/家电/面板(5.44%)。四季度新进Top10：ST易购、四维图新、康美药业、茂业商业。2011 年调仓：新进 9 笔（3 盈 / 6 亏）；退出 9 笔（规避 7 / 错失 2）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 33.6500% |
| 平均换手 | 45.5300% |
| 持股集中度 | 0.0128 |
风险收益指标（综合）
该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）
雷达三轴（同类分位 0–100）
该自然年暂无雷达测评数据
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 银行 与 医药生物 两条主线展开：银行 持仓占比由 8.19% 调整至 14.15%，医药生物 由 4.16% 至 6.06%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 ST易购、中联重科、保利发展、博瑞传播，退出 五粮液、伊利股份、保利地产、苏宁电器。Q3 再平衡：新进 上海汽车、五粮液、保利地产、美的电器，退出 ST易购、中联重科、保利发展、博瑞传播，兼有获利兑现与方向试探。Q4 商贸零售行业持仓占比从 0% 升至 5.08%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 ST易购、四维图新、康美药业、茂业商业，退出 上海汽车、五粮液、保利地产、西山煤电，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 房地产、食品饮料、煤炭 等方向；净加仓 商贸零售(+2.91pp)、医药生物(+1.9pp)、计算机(+2.88pp)；净降配 房地产(-4.22pp)、食品饮料(-7.22pp)、煤炭(-2.68pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 消费/家电/面板 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q3 对 消费/家电/面板 有一次集中加仓（0%→5.18%）。
年末较年初抬升：消费/家电/面板(+5.44pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 消费/家电/面板 | 0.0% | 0.0% | 5.18% | 5.44% | +5.44 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 银行 | 8.19% | 12.0% | 13.49% | 14.15% | +5.96 |
| 医药生物 | 4.16% | 2.14% | 2.48% | 6.06% | +1.90 |
| 商贸零售 | 2.17% | 2.16% | 0.0% | 5.08% | +2.91 |
| 计算机 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.88% | +2.88 |
| 非银金融 | 3.89% | 4.23% | 2.43% | 2.83% | -1.06 |
| 社会服务 | 0.0% | 4.98% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 房地产 | 4.22% | 2.95% | 2.34% | 0.0% | -4.22 |
| 食品饮料 | 7.22% | 0.0% | 2.1% | 0.0% | -7.22 |
| 汽车 | 0.0% | 0.0% | 2.18% | 0.0% | +0.00 |
| 煤炭 | 2.68% | 2.42% | 2.08% | 0.0% | -2.68 |
| 机械设备 | 0.0% | 2.46% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2011-03-31 新进：—；退出：—
2011-06-30 新进：ST易购、中联重科、保利发展、博瑞传播、山西焦煤；退出：五粮液、伊利股份、保利地产、苏宁电器、西山煤电
2011-09-30 新进：上海汽车、五粮液、保利地产、美的电器、西山煤电；退出：ST易购、中联重科、保利发展、博瑞传播、山西焦煤
2011-12-31 新进：ST易购、四维图新、康美药业、茂业商业；退出：上海汽车、五粮液、保利地产、西山煤电
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2011-03-31→2011-06-30 | 新进 | 中联重科 | 2.46 | -38.17 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2011-03-31→2011-06-30 | 新进 | 博瑞传播 | 4.98 | -13.18 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2011-03-31→2011-06-30 | 退出 | 五粮液 | 3.47 | 12.01 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2011-03-31→2011-06-30 | 退出 | 伊利股份 | 3.75 | -51.81 | 退出正确·规避亏损 |
| 2011-06-30→2011-09-30 | 新进 | 美的电器 | 5.18 | -16.96 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2011-06-30→2011-09-30 | 新进 | 五粮液 | 2.1 | -9.64 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2011-06-30→2011-09-30 | 新进 | 上海汽车 | 2.18 | -11.51 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2011-06-30→2011-09-30 | 退出 | 中联重科 | 2.46 | -38.17 | 退出正确·规避亏损 |
| 2011-06-30→2011-09-30 | 退出 | ST易购 | 2.16 | -18.74 | 退出正确·规避亏损 |
| 2011-06-30→2011-09-30 | 退出 | 博瑞传播 | 4.98 | -13.18 | 退出正确·规避亏损 |
| 2011-09-30→2011-12-31 | 新进 | ST易购 | 2.58 | 15.52 | 新进正确·显著盈利 |
| 2011-09-30→2011-12-31 | 新进 | 四维图新 | 2.88 | -7.37 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2011-09-30→2011-12-31 | 新进 | 康美药业 | 3.24 | 13.19 | 新进正确·显著盈利 |
| 2011-09-30→2011-12-31 | 新进 | 茂业商业 | 2.5 | 2.02 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2011-09-30→2011-12-31 | 退出 | 五粮液 | 2.1 | -9.64 | 退出正确·规避亏损 |
| 2011-09-30→2011-12-31 | 退出 | 西山煤电 | 2.08 | -31.49 | 退出正确·规避亏损 |
| 2011-09-30→2011-12-31 | 退出 | 保利地产 | 2.34 | 8.11 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2011-09-30→2011-12-31 | 退出 | 上海汽车 | 2.18 | -11.51 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 3/6；退出 规避/错失 7/2。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。