摩根内需动力混合A

摩根内需动力混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

摩根内需动力混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约36.81%，四季平均换手约66.7%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(6.87%)、资源/有色(3.94%)、消费/家电/面板(0.0%)。四季度新进Top10：中国东航、中国平安、中际旭创、巨化股份、新华保险。2025 年调仓：新进 15 笔（6 盈 / 9 亏）；退出 15 笔（规避 8 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电力设备 与 有色金属 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 4.12% 调整至 10.3%，有色金属 由 3.03% 至 8.06%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 通信行业持仓占比从 0% 升至 9.14%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中国移动、农业银行、天孚通信、新易盛，退出 三一重工、招商银行、比亚迪、美的集团。Q3 再平衡：新进 东山精密、亿纬锂能、工业富联、恺英网络，退出 中国移动、农业银行、天孚通信、江苏银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国东航、中国平安、中际旭创、巨化股份，退出 工业富联、恺英网络、新易盛、纽威股份，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 家用电器、机械设备、医药生物 等方向；净加仓 有色金属(+5.03pp)、电力设备(+6.18pp)、通信(+3.26pp)；净降配 家用电器(-2.94pp)、机械设备(-2.53pp)、医药生物(-2.9pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 新能源/电力设备、资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q2 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→3.36%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（消费/家电/面板）；年末较年初抬升：新能源/电力设备(+2.75pp)；相应下降：消费/家电/面板(-2.94pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 4.59pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东山精密、中国移动、中际旭创、天孚通信 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 4.98pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 三一重工、东山精密、亿纬锂能、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 3.03% 逐季抬升至年末 8.06%（峰值出现在 Q4）；主要经由 洛阳钼业、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 6.18pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 亿纬锂能、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国移动、农业银行、天孚通信、新易盛、纽威股份；退出：三一重工、招商银行、比亚迪、美的集团、贵州茅台

2025-09-30 新进：东山精密、亿纬锂能、工业富联、恺英网络、洛阳钼业；退出：中国移动、农业银行、天孚通信、江苏银行、艾力斯

2025-12-31 新进：中国东航、中国平安、中际旭创、巨化股份、新华保险；退出：工业富联、恺英网络、新易盛、纽威股份、胜宏科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 6/9；退出 规避/错失 8/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。