天弘永定价值成长混合A
(420003)权益主动型公募混合型2025 自然年 · 重仓透视
天弘永定价值成长混合A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
天弘永定价值成长混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约46.25%，四季平均换手约42.17%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(5.01%)、消费/家电/面板(4.93%)、半导体设备/材料(0.0%)。四季度新进Top10：凌霄泵业、华友钴业、宁波银行、德业股份、格力电器。2025 年调仓：新进 9 笔（3 盈 / 6 亏）；退出 9 笔（规避 6 / 错失 3）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 46.2500% |
| 平均换手 | 42.1700% |
| 持股集中度 | 0.0231 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★☆☆ 3星 |
| 滚动年化回报 | 8.11% |
| 年化波动率 | 14.50% |
| 最大回撤 | -15.24% |
| 夏普比率 | 0.39 |
| 索提诺比率 | 0.51 |
| 同类排名 | 前 41%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 48.0 | 中等 |
| 波动 | 23.6 | 较小 |
| 风险 | 70.0 | 较大 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电力设备 与 机械设备 两条主线展开：电力设备 持仓占比由 3.94% 调整至 7.56%，机械设备 由 0% 至 6.02%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 青岛啤酒，退出 北方华创。Q3 再平衡：新进 东方财富、长城汽车，退出 恺英网络、比亚迪，兼有获利兑现与方向试探。Q4 机械设备行业持仓占比从 0% 升至 6.02%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 凌霄泵业、华友钴业、宁波银行、德业股份，退出 东方财富、东鹏饮料、康龙化成、海尔智家，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 电子、传媒、食品饮料 等方向；净加仓 机械设备(+6.02pp)、电力设备(+3.62pp)、银行(+2.58pp)；净降配 电子(-4.38pp)、传媒(-4.44pp)、汽车(-2.29pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 消费/家电/面板 + 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备 + 消费/家电/面板——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
消费/传统板块主题配置年内收敛（半导体设备/材料）；相应下降：消费/家电/面板(-6.68pp)、半导体设备/材料(-4.38pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 4.38% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 北方华创 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 13.58% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 凌霄泵业、北方华创、宁德时代、德业股份 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 2.62%（峰值出现在 Q4）；主要经由 华友钴业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 7.56% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代、德业股份 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新能源/电力设备 | 3.94% | 3.78% | 5.04% | 5.01% | +1.07 |
| 消费/家电/面板 | 11.61% | 12.19% | 10.65% | 4.93% | -6.68 |
| 半导体设备/材料 | 4.38% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -4.38 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 家用电器 | 11.61% | 12.19% | 10.65% | 9.3% | -2.31 |
| 汽车 | 11.54% | 11.87% | 12.24% | 9.25% | -2.29 |
| 电力设备 | 3.94% | 3.78% | 5.04% | 7.56% | +3.62 |
| 机械设备 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 6.02% | +6.02 |
| 有色金属 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.62% | +2.62 |
| 银行 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.58% | +2.58 |
| 电子 | 4.38% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -4.38 |
| 传媒 | 4.44% | 5.06% | 0.0% | 0.0% | -4.44 |
| 食品饮料 | 7.96% | 11.56% | 13.35% | 0.0% | -7.96 |
| 非银金融 | 0.0% | 0.0% | 2.92% | 0.0% | +0.00 |
| 医药生物 | 5.14% | 4.89% | 5.1% | 0.0% | -5.14 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 4.38% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -4.38 | 明显减仓 | 北方华创 |
| 人形机器人/高端制造 | 8.32% | 3.78% | 5.04% | 13.58% | +5.26 | 明显加仓 | 凌霄泵业、北方华创、宁德时代、德业股份、豪迈科技 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.62% | +2.62 | 明显加仓 | 华友钴业 |
| 新能源分化 | 3.94% | 3.78% | 5.04% | 7.56% | +3.62 | 明显加仓 | 宁德时代、德业股份 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：青岛啤酒；退出：北方华创
2025-09-30 新进：东方财富、长城汽车；退出：恺英网络、比亚迪
2025-12-31 新进：凌霄泵业、华友钴业、宁波银行、德业股份、格力电器、豪迈科技；退出：东方财富、东鹏饮料、康龙化成、海尔智家、贵州茅台、青岛啤酒
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 青岛啤酒 | 3.3 | -5.1 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 北方华创 | 4.38 | 6.3 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 东方财富 | 2.92 | -14.53 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 长城汽车 | 5.25 | -8.01 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 恺英网络 | 5.06 | 45.42 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 比亚迪 | 5.06 | -67.1 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 格力电器 | 4.37 | -5.97 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 宁波银行 | 2.58 | 8.4 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 豪迈科技 | 3.55 | -6.31 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 凌霄泵业 | 2.47 | 3.0 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 华友钴业 | 2.62 | -13.96 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 德业股份 | 2.55 | 52.51 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 东方财富 | 2.92 | -14.53 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 康龙化成 | 5.1 | -20.48 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 贵州茅台 | 4.22 | -4.63 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 青岛啤酒 | 3.63 | -7.16 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 海尔智家 | 6.51 | 3.0 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 东鹏饮料 | 5.5 | -11.98 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 3/6；退出 规避/错失 6/3。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。