万家和谐增长混合A
(519181)权益主动型公募混合型2025 自然年 · 重仓透视
万家和谐增长混合A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
万家和谐增长混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约62.29%，四季平均换手约44.43%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(11.51%)。四季度新进Top10：世纪华通、中国中免、华菱钢铁、巨人网络、潞安环能。2025 年调仓：新进 9 笔（4 盈 / 5 亏）；退出 9 笔（规避 6 / 错失 3）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 62.2900% |
| 平均换手 | 44.4300% |
| 持股集中度 | 0.0430 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★★★ 5星 |
| 滚动年化回报 | 38.60% |
| 年化波动率 | 29.70% |
| 最大回撤 | -27.08% |
| 夏普比率 | 1.25 |
| 索提诺比率 | 1.83 |
| 同类排名 | 前 10%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 93.7 | 偏强 |
| 波动 | 83.4 | 较大 |
| 风险 | 31.0 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 通信 与 传媒 两条主线展开：通信 持仓占比由 16.16% 调整至 20.29%，传媒 由 0% 至 6.92%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 通信行业持仓占比从 16.16% 升至 28.18%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中际旭创、乐鑫科技，退出 钧达股份、鸣志电器。Q3 再平衡：新进 绿的谐波、鸣志电器，退出 科大讯飞、金山办公，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 世纪华通、中国中免、华菱钢铁、巨人网络，退出 中兴通讯、乐鑫科技、恒玄科技、绿的谐波，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 电力设备、计算机 等方向；净加仓 通信(+4.13pp)、传媒(+6.92pp)、钢铁(+2.63pp)；净降配 电子(-10.54pp)、电力设备(-11.03pp)、计算机(-15.81pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
相应下降：AI算力/光模块(-10.16pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 22.22pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 中兴通讯、中际旭创、乐鑫科技、兆易创新 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 21.57pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 乐鑫科技、兆易创新、恒玄科技、海光信息 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：全年逐步收敛，年初 11.03% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 钧达股份、鸣志电器 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| AI算力/光模块 | 21.67% | 22.6% | 18.54% | 11.51% | -10.16 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 通信 | 16.16% | 28.18% | 28.62% | 20.29% | +4.13 |
| 电子 | 23.59% | 26.4% | 29.68% | 13.05% | -10.54 |
| 传媒 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 6.92% | +6.92 |
| 商贸零售 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 4.96% | +4.96 |
| 煤炭 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.91% | +2.91 |
| 钢铁 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.63% | +2.63 |
| 机械设备 | 0.0% | 0.0% | 4.06% | 0.0% | +0.00 |
| 电力设备 | 11.03% | 0.0% | 4.11% | 0.0% | -11.03 |
| 计算机 | 15.81% | 10.75% | 0.0% | 0.0% | -15.81 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 55.56% | 65.33% | 58.3% | 33.34% | -22.22 | 明显减仓 | 中兴通讯、中际旭创、乐鑫科技、兆易创新、天孚通信、恒玄科技 |
| 人形机器人/高端制造 | 34.62% | 26.4% | 37.85% | 13.05% | -21.57 | 明显减仓 | 乐鑫科技、兆易创新、恒玄科技、海光信息、绿的谐波、钧达股份 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 11.03% | 0.0% | 4.11% | 0.0% | -11.03 | 明显减仓 | 钧达股份、鸣志电器 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：中际旭创、乐鑫科技；退出：钧达股份、鸣志电器
2025-09-30 新进：绿的谐波、鸣志电器；退出：科大讯飞、金山办公
2025-12-31 新进：世纪华通、中国中免、华菱钢铁、巨人网络、潞安环能；退出：中兴通讯、乐鑫科技、恒玄科技、绿的谐波、鸣志电器
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中际旭创 | 6.52 | 176.76 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 乐鑫科技 | 3.85 | 48.43 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 钧达股份 | 6.65 | -22.42 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 鸣志电器 | 4.38 | -14.86 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 鸣志电器 | 4.11 | -14.52 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 绿的谐波 | 4.06 | 6.26 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 科大讯飞 | 5.18 | 17.06 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 金山办公 | 5.57 | 13.02 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 华菱钢铁 | 2.63 | -9.79 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 巨人网络 | 3.61 | -27.14 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 世纪华通 | 3.31 | -6.45 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 潞安环能 | 2.91 | 14.83 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国中免 | 4.96 | -25.57 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 中兴通讯 | 3.96 | -17.09 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 鸣志电器 | 4.11 | -14.52 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 绿的谐波 | 4.06 | 6.26 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 乐鑫科技 | 4.34 | -21.61 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 恒玄科技 | 6.06 | -23.72 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 4/5；退出 规避/错失 6/3。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。