工银稳健成长混合A
(481004)公募权益主动型混合型2025 自然年 · 重仓透视
工银稳健成长混合A 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
工银稳健成长混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约35.63%，四季平均换手约49.83%。年末主题配置集中在：资源/有色(8.6%)、新能源/电力设备(4.8%)。四季度新进Top10：中国巨石、瀚蓝环境、紫金矿业。2025 年调仓：新进 10 笔（6 盈 / 4 亏）；退出 10 笔（规避 5 / 错失 5）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 35.6300% |
| 平均换手 | 49.8300% |
| 持股集中度 | 0.0138 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★★☆ 4星 |
| 滚动年化回报 | 19.45% |
| 年化波动率 | 15.36% |
| 最大回撤 | -15.67% |
| 夏普比率 | 1.08 |
| 索提诺比率 | 1.24 |
| 同类排名 | 前 10%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 76.2 | 偏强 |
| 波动 | 26.4 | 较小 |
| 风险 | 68.9 | 较大 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 有色金属 与 交通运输 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 3.04% 调整至 12.05%，交通运输 由 2.95% 至 5.49%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 中国海油、中国银行、苏州银行，退出 中国神华、沪农商行、青岛港。Q3 有色金属行业持仓占比从 2.95% 升至 10.46%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中国东航、山东黄金、藏格矿业、锡业股份，退出 中国海油、中国银河、中国银行、苏州银行，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国巨石、瀚蓝环境、紫金矿业，退出 成都银行、锡业股份、长江电力，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 公用事业、煤炭、非银金融 等方向；净加仓 有色金属(+9.01pp)、环保(+2.83pp)、交通运输(+2.54pp)；净降配 公用事业(-6.02pp)、煤炭(-3.38pp)、非银金融(-2.96pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 资源/有色 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q3 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→5.34%）。
年末较年初抬升：资源/有色(+8.6pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 3.3% 附近；主要经由 中国移动 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 5.56%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 12.05% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 山东黄金、山金国际、紫金矿业、藏格矿业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 5.56%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 资源/有色 | 0.0% | 0.0% | 5.34% | 8.6% | +8.60 |
| 新能源/电力设备 | 3.77% | 3.69% | 5.56% | 4.8% | +1.03 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 有色金属 | 3.04% | 2.95% | 10.46% | 12.05% | +9.01 |
| 交通运输 | 2.95% | 0.0% | 3.01% | 5.49% | +2.54 |
| 电力设备 | 3.77% | 3.69% | 5.56% | 4.8% | +1.03 |
| 建筑装饰 | 3.96% | 4.32% | 4.63% | 3.16% | -0.80 |
| 通信 | 3.51% | 3.61% | 3.18% | 2.9% | -0.61 |
| 环保 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.83% | +2.83 |
| 建筑材料 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.6% | +2.60 |
| 石油石化 | 0.0% | 2.43% | 0.0% | 0.0% | +0.00 |
| 公用事业 | 6.02% | 6.44% | 4.9% | 0.0% | -6.02 |
| 煤炭 | 3.38% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -3.38 |
| 非银金融 | 2.96% | 3.0% | 0.0% | 0.0% | -2.96 |
| 银行 | 7.63% | 9.52% | 3.76% | 0.0% | -7.63 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 3.51% | 3.61% | 3.18% | 2.9% | -0.61 | 辅助配置 | 中国移动 |
| 人形机器人/高端制造 | 3.77% | 3.69% | 5.56% | 4.8% | +1.03 | 辅助配置 | 宁德时代 |
| 黄金/有色资源 | 3.04% | 2.95% | 10.46% | 12.05% | +9.01 | 明显加仓 | 山东黄金、山金国际、紫金矿业、藏格矿业、锡业股份 |
| 新能源分化 | 3.77% | 3.69% | 5.56% | 4.8% | +1.03 | 辅助配置 | 宁德时代 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：中国海油、中国银行、苏州银行；退出：中国神华、沪农商行、青岛港
2025-09-30 新进：中国东航、山东黄金、藏格矿业、锡业股份；退出：中国海油、中国银河、中国银行、苏州银行
2025-12-31 新进：中国巨石、瀚蓝环境、紫金矿业；退出：成都银行、锡业股份、长江电力
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 苏州银行 | 2.42 | -7.06 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中国海油 | 2.43 | 0.08 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中国银行 | 2.46 | -7.83 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 中国神华 | 3.38 | 5.71 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 青岛港 | 2.95 | -11.51 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 沪农商行 | 3.59 | 16.31 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 藏格矿业 | 2.73 | 44.69 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 锡业股份 | 2.44 | 20.48 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 中国东航 | 3.01 | 44.58 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 山东黄金 | 2.61 | -1.58 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 苏州银行 | 2.42 | -7.06 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国海油 | 2.43 | 0.08 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国银河 | 3.0 | 3.62 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国银行 | 2.46 | -7.83 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 中国巨石 | 2.6 | 42.16 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 瀚蓝环境 | 2.83 | 2.59 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 紫金矿业 | 2.69 | -5.08 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 锡业股份 | 2.44 | 20.48 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 长江电力 | 4.9 | -0.22 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 成都银行 | 3.76 | -6.55 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 6/4；退出 规避/错失 5/5。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。