嘉实主题混合

嘉实主题混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

嘉实主题混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约57.22%，四季平均换手约53.47%。年末主题配置集中在：资源/有色(9.23%)、新能源/电力设备(5.02%)。四季度新进Top10：中国平安、中国铝业、云铝股份、山金国际。2025 年调仓：新进 11 笔（6 盈 / 5 亏）；退出 11 笔（规避 9 / 错失 2）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 基础化工 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 0% 调整至 22.91%，基础化工 由 0% 至 6.91%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 有色金属行业持仓占比从 0% 升至 10.05%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 山东黄金、恒瑞医药、紫金矿业，退出 柳工、盐津铺子、立讯精密。Q3 再平衡：新进 华鲁恒升、南钢股份、宁德时代、立讯精密，退出 常熟银行、成都银行、招商银行、格力电器，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国平安、中国铝业、云铝股份、山金国际，退出 太阳纸业、山东黄金、恒瑞医药、立讯精密，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 轻工制造、食品饮料、电子 等方向；净加仓 非银金融(+5.47pp)、电力设备(+5.02pp)、钢铁(+4.11pp)；净降配 轻工制造(-8.05pp)、食品饮料(-5.42pp)、电子(-4.86pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 资源/有色、新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q2 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→10.05%）。

年末较年初抬升：资源/有色(+9.23pp)、新能源/电力设备(+5.02pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造、黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 4.86pp；主要经由 立讯精密 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 3.85pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代、柳工、立讯精密、纽威股份 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 22.91%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中国铝业、云铝股份、山东黄金、山金国际 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 5.02pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：山东黄金、恒瑞医药、紫金矿业；退出：柳工、盐津铺子、立讯精密

2025-09-30 新进：华鲁恒升、南钢股份、宁德时代、立讯精密；退出：常熟银行、成都银行、招商银行、格力电器

2025-12-31 新进：中国平安、中国铝业、云铝股份、山金国际；退出：太阳纸业、山东黄金、恒瑞医药、立讯精密

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 6/5；退出 规避/错失 9/2。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。