国投瑞银景气行业混合

国投瑞银景气行业混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

国投瑞银景气行业混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约20.38%，四季平均换手约70.9%。年末主题配置集中在：资源/有色(5.46%)、AI算力/光模块(1.77%)、新能源/电力设备(0.0%)。四季度新进Top10：天赐材料、寒武纪、永兴材料、神火股份、紫金矿业。2025 年调仓：新进 17 笔（9 盈 / 8 亏）；退出 17 笔（规避 10 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 电子 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 3.67% 调整至 14.51%，电子 由 5.29% 至 4.83%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 寒武纪、招商银行、苏州银行、鱼跃医疗，退出 比亚迪、海光信息、爱玛科技、立讯精密。Q3 再平衡：新进 中国铝业、华虹公司、恒立液压、海光信息，退出 TCL科技、寒武纪、招商银行、海尔智家，兼有获利兑现与方向试探。Q4 有色金属行业持仓占比从 7.59% 升至 14.51%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 天赐材料、寒武纪、永兴材料、神火股份，退出 华虹公司、宁德时代、恒立液压、科达利，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 家用电器、汽车 等方向；净加仓 有色金属(+10.84pp)；净降配 家用电器(-3.51pp)、汽车(-5.79pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 消费/家电/面板 + 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 资源/有色 + AI算力/光模块——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 资源/有色有一次集中加仓（2.49%→5.46%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备、消费/家电/面板）；年末较年初抬升：资源/有色(+3.11pp)；相应下降：新能源/电力设备(-2.78pp)、消费/家电/面板(-5.39pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，年初 5.29% 为全年高点，此后逐步收敛至 4.83%；主要经由 TCL科技、华虹公司、寒武纪、海光信息 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 12.43%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 TCL科技、华虹公司、天赐材料、宁德时代 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 3.67% 逐季抬升至年末 14.51%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中国铝业、永兴材料、洛阳钼业、神火股份 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 6.38%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 天赐材料、宁德时代、科达利、麦格米特 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：寒武纪、招商银行、苏州银行、鱼跃医疗；退出：比亚迪、海光信息、爱玛科技、立讯精密

2025-09-30 新进：中国铝业、华虹公司、恒立液压、海光信息、科达利、西部矿业、金诚信、麦格米特；退出：TCL科技、寒武纪、招商银行、海尔智家、紫金矿业、美的集团、苏州银行、鱼跃医疗

2025-12-31 新进：天赐材料、寒武纪、永兴材料、神火股份、紫金矿业；退出：华虹公司、宁德时代、恒立液压、科达利、金诚信

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/8；退出 规避/错失 10/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。