长城久恒灵活配置混合A

长城久恒灵活配置混合A 2017年重仓选股年度评论

年度摘要

长城久恒灵活配置混合A 2017年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约29.71%，四季平均换手约86.2%。四季度新进Top10：ST喜临门、中国平安、华图山鼎、新华保险、清新环境。2017 年调仓：新进 22 笔（7 盈 / 15 亏）；退出 23 笔（规避 12 / 错失 11）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2017-12-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 建筑装饰 与 非银金融 两条主线展开：建筑装饰 持仓占比由 2.87% 调整至 7.91%，非银金融 由 3.16% 至 4.77%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 ST合力泰、亿帆医药、兴业银行、华图山鼎，退出 *ST金瑞、劲胜精密、华兰生物、山鼎设计。Q3 再平衡：新进 *ST华菱、中兴通讯、中金环境、口子窖，退出 ST合力泰、亿帆医药、兴业银行、华图山鼎，兼有获利兑现与方向试探。Q4 非银金融行业持仓占比从 0% 升至 4.77%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 ST喜临门、中国平安、华图山鼎、新华保险，退出 *ST华菱、中兴通讯、中金环境、口子窖，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 机械设备、电子、医药生物 等方向；净加仓 非银金融(+1.61pp)、石油石化(+2.94pp)、建筑装饰(+5.04pp)；净降配 机械设备(-1.94pp)、轻工制造(-2.73pp)、电子(-2.15pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2017-03-31 新进：—；退出：—

2017-06-30 新进：ST合力泰、亿帆医药、兴业银行、华图山鼎、南方泵业、康得退、星网锐捷、海大集团、神雾退、超声电子；退出：*ST金瑞、劲胜精密、华兰生物、山鼎设计、梦百合、江中药业、白云山、顾家家居、骅威文化、鸿利智汇

2017-09-30 新进：*ST华菱、中兴通讯、中金环境、口子窖、合力泰、山鼎设计、烽火通信、神雾环保、科恒股份、雅化集团；退出：ST合力泰、亿帆医药、兴业银行、华图山鼎、南方泵业、康得退、星网锐捷、海大集团、神雾退、超声电子

2017-12-31 新进：ST喜临门、中国平安、华图山鼎、新华保险、清新环境、神雾退、聚光科技、蓝焰控股、通威股份、金风科技；退出：*ST华菱、中兴通讯、中金环境、口子窖、合力泰、山鼎设计、烽火通信、神雾环保、科恒股份、雅化集团

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/15；退出 规避/错失 12/11。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。