长城久恒灵活配置混合A

长城久恒灵活配置混合A 2019年重仓选股年度评论

年度摘要

长城久恒灵活配置混合A 2019年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约27.32%，四季平均换手约70.9%。四季度新进Top10：*ST闻泰、信维通信、祥生医疗、长信科技、长电科技。2019 年调仓：新进 17 笔（10 盈 / 7 亏）；退出 17 笔（规避 10 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2019-12-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 医药生物 两条主线展开：电子 持仓占比由 0% 调整至 12.87%，医药生物 由 0% 至 5.24%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 食品饮料行业持仓占比从 2.89% 升至 13.24%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 *ST华幸、伊利股份、保利发展、山西汾酒，退出 中孚信息、中科曙光、冀东水泥、启明星辰。Q3 再平衡：新进 中信建投、中国软件、兆易创新、启明星辰，退出 *ST华幸、中信证券、五粮液、伊利股份，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 *ST闻泰、信维通信、祥生医疗、长信科技，退出 山西汾酒、恒生电子、用友网络、长川科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 食品饮料、房地产、家用电器 等方向；净加仓 电子(+12.87pp)、医药生物(+5.24pp)；净降配 食品饮料(-2.89pp)、房地产(-2.67pp)、家用电器(-2.23pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2019-03-31 新进：—；退出：—

2019-06-30 新进：*ST华幸、伊利股份、保利发展、山西汾酒、贵州茅台、金隅冀东；退出：中孚信息、中科曙光、冀东水泥、启明星辰、新城控股、海信家电

2019-09-30 新进：中信建投、中国软件、兆易创新、启明星辰、用友网络、药明康德、长川科技、闻泰科技；退出：*ST华幸、中信证券、五粮液、伊利股份、保利发展、贵州茅台、金隅冀东、首旅酒店

2019-12-31 新进：*ST闻泰、信维通信、祥生医疗、长信科技、长电科技；退出：山西汾酒、恒生电子、用友网络、长川科技、闻泰科技

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/7；退出 规避/错失 10/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。