长城久恒灵活配置混合A

长城久恒灵活配置混合A 2023年重仓选股年度评论

年度摘要

长城久恒灵活配置混合A 2023年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约31.53%，四季平均换手约72.23%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：七一二、寒武纪、振芯科技、洲明科技、精测电子。2023 年调仓：新进 17 笔（4 盈 / 13 亏）；退出 17 笔（规避 12 / 错失 5）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2023-12-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 国防军工 两条主线展开：电子 持仓占比由 13.54% 调整至 14.6%，国防军工 由 2.71% 至 7.17%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 乐鑫科技、伟测科技、星环科技、精测电子，退出 仕净科技、振芯科技、昆仑万维、科大讯飞。Q3 再平衡：新进 中际旭创、人民网、天孚通信、德明利，退出 乐鑫科技、伟测科技、星环科技、浙数文化，兼有获利兑现与方向试探。Q4 国防军工行业持仓占比从 0% 升至 7.17%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 七一二、寒武纪、振芯科技、洲明科技，退出 中际旭创、人民网、天孚通信、恒为科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 计算机、环保、传媒 等方向；净加仓 机械设备(+3.76pp)、医药生物(+2.93pp)、国防军工(+4.46pp)；净降配 计算机(-2.83pp)、环保(-3.03pp)、传媒(-5.32pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（AI算力/光模块）；相应下降：AI算力/光模块(-2.83pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 2.83% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 科大讯飞 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2023-03-31 新进：—；退出：—

2023-06-30 新进：乐鑫科技、伟测科技、星环科技、精测电子、腾景科技；退出：仕净科技、振芯科技、昆仑万维、科大讯飞、长川科技

2023-09-30 新进：中际旭创、人民网、天孚通信、德明利、恒为科技、紫天科技；退出：乐鑫科技、伟测科技、星环科技、浙数文化、精测电子、腾景科技

2023-12-31 新进：七一二、寒武纪、振芯科技、洲明科技、精测电子、美好医疗；退出：中际旭创、人民网、天孚通信、恒为科技、紫天科技、芯源微

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 4/13；退出 规避/错失 12/5。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。