长城久恒灵活配置混合A
(200001)公募混合型2021 自然年 · 重仓透视
长城久恒灵活配置混合A 2021年重仓选股年度评论
年度摘要
长城久恒灵活配置混合A 2021年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约30.41%，四季平均换手约65.53%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(3.51%)、新能源/电力设备(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 3.51%）。四季度新进Top10：乐鑫科技、创业慧康、左江退、豪威集团、鼎龙股份。2021 年调仓：新进 15 笔（5 盈 / 10 亏）；退出 15 笔（规避 8 / 错失 7）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 30.41% |
| 平均换手 | 65.53% |
| 持仓集中度 (HHI) | 0.0095 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | — |
| 滚动年化回报 | — |
| 年化波动率 | — |
| 最大回撤 | — |
| 夏普比率 | — |
| 索提诺比率 | — |
| 同类排名 | — |
风险收益指标截至 2021-12-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 65.7 | 偏强 |
| 波动 | 96.6 | 较大 |
| 风险 | 0.9 | 较小 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电子 与 计算机 两条主线展开：电子 持仓占比由 17.48% 调整至 19.87%，计算机 由 0% 至 4.97%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 兆易创新、天合光能、富满微、斯迪克，退出 圣邦股份、捷捷微电、新洁能、新雷能。Q3 再平衡：新进 北方华创、士兰微、盛新锂能、联赢激光，退出 兆易创新、宁德时代、富满微、瑞芯微，兼有获利兑现与方向试探。Q4 计算机行业持仓占比从 0% 升至 4.97%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 乐鑫科技、创业慧康、左江退、豪威集团，退出 士兰微、盛新锂能、联赢激光、铂力特，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 国防军工 等方向；净加仓 电子(+2.39pp)、计算机(+4.97pp)、基础化工(+2.91pp)；净降配 国防军工(-2.4pp)、电力设备(-5.71pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 重心，逐步迁移至 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q3 对 半导体设备/材料 有一次集中加仓（0%→4.09%）。
消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备）；年末较年初抬升：半导体设备/材料(+3.51pp)；相应下降：新能源/电力设备(-2.92pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 3.51pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 北方华创 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 3.48% 附近（峰值出现在 Q3）；主要经由 北方华创、宁德时代 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 2.92pp；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 半导体设备/材料 | 0.0% | 0.0% | 4.09% | 3.51% | +3.51 |
| 新能源/电力设备 | 2.92% | 3.4% | 0.0% | 0.0% | -2.92 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电子 | 17.48% | 20.17% | 15.64% | 19.87% | +2.39 |
| 计算机 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 4.97% | +4.97 |
| 基础化工 | 0.0% | 3.49% | 2.75% | 2.91% | +2.91 |
| 电力设备 | 8.44% | 6.11% | 2.74% | 2.73% | -5.71 |
| 机械设备 | 0.0% | 2.86% | 6.16% | 0.0% | +0.00 |
| 有色金属 | 0.0% | 0.0% | 2.94% | 0.0% | +0.00 |
| 国防军工 | 2.4% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -2.40 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 4.09% | 3.51% | +3.51 | 明显加仓 | 北方华创 |
| 人形机器人/高端制造 | 2.92% | 3.4% | 4.09% | 3.51% | +0.59 | 辅助配置 | 北方华创、宁德时代 |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 2.92% | 3.4% | 0% | 0% | -2.92 | 明显减仓 | 宁德时代 |
季度流转
2021-03-31 新进：—；退出：—
2021-06-30 新进：兆易创新、天合光能、富满微、斯迪克、瑞芯微、紫光国微、豪威集团、铂力特；退出：圣邦股份、捷捷微电、新洁能、新雷能、晶方科技、杉杉股份、西部超导、韦尔股份
2021-09-30 新进：北方华创、士兰微、盛新锂能、联赢激光、韦尔股份；退出：兆易创新、宁德时代、富满微、瑞芯微、豪威集团
2021-12-31 新进：乐鑫科技、创业慧康、左江退、豪威集团、鼎龙股份；退出：士兰微、盛新锂能、联赢激光、铂力特、韦尔股份
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 紫光国微 | 3.98 | 34.12 | 新进正确·显著盈利 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 富满微 | 4.16 | -15.01 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 斯迪克 | 3.49 | 20.11 | 新进正确·显著盈利 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 瑞芯微 | 3.38 | -9.66 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 兆易创新 | 3.05 | -22.84 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 铂力特 | 2.86 | 12.04 | 新进正确·显著盈利 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 新进 | 天合光能 | 2.71 | 88.92 | 新进正确·显著盈利 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 新雷能 | 2.8 | 7.13 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 捷捷微电 | 2.47 | -0.45 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 圣邦股份 | 2.49 | 9.27 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 杉杉股份 | 2.72 | 59.84 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 晶方科技 | 2.63 | -0.17 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 新洁能 | 2.85 | 12.44 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2021-03-31→2021-06-30 | 退出 | 西部超导 | 2.4 | 28.3 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 盛新锂能 | 2.94 | -2.83 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 北方华创 | 4.09 | -5.11 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 士兰微 | 2.57 | -5.06 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 新进 | 联赢激光 | 2.49 | 63.2 | 新进正确·显著盈利 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 富满微 | 4.16 | -15.01 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 宁德时代 | 3.4 | -1.7 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 瑞芯微 | 3.38 | -9.66 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-06-30→2021-09-30 | 退出 | 兆易创新 | 3.05 | -22.84 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 新进 | 鼎龙股份 | 2.78 | -18.12 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 新进 | 创业慧康 | 2.56 | -32.11 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 新进 | 左江退 | 2.41 | -46.9 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 新进 | 乐鑫科技 | 2.78 | -31.59 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 退出 | 盛新锂能 | 2.94 | -2.83 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 退出 | 士兰微 | 2.57 | -5.06 | 退出正确·规避亏损 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 退出 | 铂力特 | 3.67 | 1.71 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2021-09-30→2021-12-31 | 退出 | 联赢激光 | 2.49 | 63.2 | 退出偏早·错失盈利 |
汇总：新进 盈/亏 5/10；退出 规避/错失 8/7。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。