长城久恒灵活配置混合A

长城久恒灵活配置混合A 2018年重仓选股年度评论

年度摘要

长城久恒灵活配置混合A 2018年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约23.84%，四季平均换手约88.67%。年末主题配置集中在：军工/高端制造(0.0%)、AI算力/光模块(0.0%)、消费/家电/面板(0.0%)。四季度新进Top10：万科A、中兴通讯、凯莱英、启明星辰、平安银行。2018 年调仓：新进 24 笔（10 盈 / 14 亏）；退出 24 笔（规避 21 / 错失 3）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2018-12-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 计算机 与 传媒 两条主线展开：计算机 持仓占比由 6.8% 调整至 7.15%，传媒 由 0% 至 5.4%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 电子行业持仓占比从 0% 升至 3.95%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 ST喜临门、东山精密、中国东航、中国平安，退出 三棵树、中科曙光、中航沈飞、华友钴业。Q3 再平衡：新进 东方航空、招商银行、新城控股、洋河股份，退出 ST喜临门、东山精密、中国东航、中国长城，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 万科A、中兴通讯、凯莱英、启明星辰，退出 东方航空、中国平安、招商银行、格力电器，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 有色金属、建筑材料、家用电器 等方向；净加仓 银行(+2.09pp)、房地产(+4.39pp)、传媒(+5.4pp)；净降配 有色金属(-4.49pp)、建筑材料(-2.09pp)、家用电器(-2.2pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（军工/高端制造、消费/家电/面板）；相应下降：军工/高端制造(-2.09pp)、消费/家电/面板(-2.2pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 2.46%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2018-03-31 新进：—；退出：—

2018-06-30 新进：ST喜临门、东山精密、中国东航、中国平安、格力电器、桐昆股份、浪潮信息、海尔智家、胜宏科技；退出：三棵树、中科曙光、中航沈飞、华友钴业、卫宁健康、大博医疗、海辰药业、美的集团、赣锋锂业

2018-09-30 新进：东方航空、招商银行、新城控股、洋河股份、用友网络、美亚柏科、老百姓、视觉中国；退出：ST喜临门、东山精密、中国东航、中国长城、桐昆股份、浪潮信息、海尔智家、胜宏科技

2018-12-31 新进：万科A、中兴通讯、凯莱英、启明星辰、平安银行、恒生电子、深信服、芒果超媒；退出：东方航空、中国平安、招商银行、格力电器、洋河股份、用友网络、美亚柏科、老百姓

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/14；退出 规避/错失 21/3。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。