工银核心价值混合A

工银核心价值混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

工银核心价值混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约37.88%，四季平均换手约48.73%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(6.18%)、半导体设备/材料(4.45%)、新能源/电力设备(3.81%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比2.74%→Q4 10.63%）。四季度新进Top10：天孚通信、新易盛、紫金矿业。2025 年调仓：新进 10 笔（7 盈 / 3 亏）；退出 10 笔（规避 6 / 错失 4）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 电子 两条主线展开：通信 持仓占比由 3.12% 调整至 18.43%，电子 由 5.78% 至 16.53%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 信立泰、科伦药业，退出 久立特材、华新水泥。Q3 再平衡：新进 中际旭创、兆易创新、晶晨股份、源杰科技，退出 中国移动、海康威视、福耀玻璃、科伦药业，兼有获利兑现与方向试探。Q4 通信行业持仓占比从 4.76% 升至 18.43%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 天孚通信、新易盛、紫金矿业，退出 信立泰、晶晨股份、银轮股份，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 汽车、建筑材料、钢铁 等方向；净加仓 电子(+10.75pp)、通信(+15.31pp)、有色金属(+3.17pp)；净降配 汽车(-6.15pp)、建筑材料(-2.77pp)、钢铁(-2.75pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 新能源/电力设备 + 半导体设备/材料 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q4 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→6.18%）。

消费/传统板块主题配置年内收敛（消费/家电/面板）；年末较年初抬升：AI算力/光模块(+6.18pp)、半导体设备/材料(+1.71pp)、资源/有色(+3.17pp)；相应下降：消费/家电/面板(-2.71pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 34.96% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 中国移动、中际旭创、兆易创新、北方华创 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 9.73pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 兆易创新、北方华创、宁德时代、晶晨股份 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 3.17%（峰值出现在 Q4）；主要经由 紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：配置占比相对稳定，全年维持在 7.83% 附近；主要经由 宁德时代、科达利 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：信立泰、科伦药业；退出：久立特材、华新水泥

2025-09-30 新进：中际旭创、兆易创新、晶晨股份、源杰科技、银轮股份；退出：中国移动、海康威视、福耀玻璃、科伦药业、美的集团

2025-12-31 新进：天孚通信、新易盛、紫金矿业；退出：信立泰、晶晨股份、银轮股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 7/3；退出 规避/错失 6/4。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。