长城久恒灵活配置混合A

长城久恒灵活配置混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

长城久恒灵活配置混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约39.45%，四季平均换手约71.93%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(4.89%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 4.89%）。四季度新进Top10：仕佳光子、新易盛、星源卓镁、浙江荣泰、锐捷网络。2025 年调仓：新进 17 笔（9 盈 / 8 亏）；退出 17 笔（规避 9 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 汽车 两条主线展开：通信 持仓占比由 0% 调整至 12.71%，汽车 由 4.01% 至 7.14%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中际旭创、华虹宏力、汇成股份、沃尔核材，退出 德明利、恒玄科技、浙江荣泰、深圳华强。Q3 再平衡：新进 东田微、华丰科技、华虹公司、寒武纪，退出 华虹宏力、汇成股份、沃尔核材、涛涛车业，兼有获利兑现与方向试探。Q4 通信行业持仓占比从 4% 升至 12.71%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 仕佳光子、新易盛、星源卓镁、浙江荣泰，退出 中际旭创、华虹公司、杰华特、歌尔股份，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 基础化工 等方向；净加仓 通信(+12.71pp)、汽车(+3.13pp)、电力设备(+3.63pp)；净降配 基础化工(-3.19pp)、电子(-16.58pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q4 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→4.89%）。

年末较年初抬升：AI算力/光模块(+4.89pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 3.87pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东田微、中际旭创、仕佳光子、华虹公司 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 13.32pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 东田微、华丰科技、华虹公司、华虹宏力 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 3.63%（峰值出现在 Q4）；主要经由 骄成超声 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中际旭创、华虹宏力、汇成股份、沃尔核材、涛涛车业；退出：德明利、恒玄科技、浙江荣泰、深圳华强、联瑞新材

2025-09-30 新进：东田微、华丰科技、华虹公司、寒武纪、歌尔股份、深科技；退出：华虹宏力、汇成股份、沃尔核材、涛涛车业、火炬电子、甬矽电子

2025-12-31 新进：仕佳光子、新易盛、星源卓镁、浙江荣泰、锐捷网络、香农芯创、骄成超声；退出：中际旭创、华虹公司、杰华特、歌尔股份、深科技、炬芯科技、瑞芯微

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/8；退出 规避/错失 9/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。