大摩多因子策略混合A

大摩多因子策略混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

大摩多因子策略混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约11.62%，四季平均换手约96.3%。年末主题配置集中在：资源/有色(0.0%)、AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：亚太股份、全志科技、岩山科技、新时达、普利特。2025 年调仓：新进 28 笔（15 盈 / 13 亏）；退出 28 笔（规避 10 / 错失 18）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

年初行业重心落在 银行、有色金属。

Q2 电子行业持仓占比从 1.38% 升至 5.64%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 伯特利、全志科技、凯赛生物、安集科技，退出 中金岭南、南网科技、安克创新、工商银行。Q3 再平衡：新进 东鹏饮料、华东医药、南山铝业、惠城环保，退出 伯特利、全志科技、凯赛生物、寒武纪，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 亚太股份、全志科技、岩山科技、新时达，退出 东鹏饮料、华东医药、南山铝业、安集科技，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 有色金属、银行 等方向；净加仓 计算机(+2.3pp)；净降配 有色金属(-2.17pp)、银行(-2.48pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 1.74pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 全志科技、安克创新、安集科技、寒武纪 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 2.46% 逐季抬升至年末 6.82%（峰值出现在 Q4）；主要经由 全志科技、南网科技、安克创新、安集科技 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，Q3 前后达到峰值，全年净降约 2.17pp；主要经由 中金岭南、南山铝业、湖南白银、藏格矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，中段回落后重新抬升，年末 2.21% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 南网科技、科华数据、蔚蓝锂芯 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：伯特利、全志科技、凯赛生物、安集科技、寒武纪、思特威、菲利华、金发科技、隆鑫通用、领益智造；退出：中金岭南、南网科技、安克创新、工商银行、广电计量、掌趣科技、新易盛、江苏银行、湖南白银、陕建股份

2025-09-30 新进：东鹏饮料、华东医药、南山铝业、惠城环保、睿创微纳、纽威股份、药明康德、藏格矿业；退出：伯特利、全志科技、凯赛生物、寒武纪、菲利华、金发科技、隆鑫通用、领益智造

2025-12-31 新进：亚太股份、全志科技、岩山科技、新时达、普利特、科华数据、蔚蓝锂芯、飞荣达、首都在线、高德红外；退出：东鹏饮料、华东医药、南山铝业、安集科技、思特威、惠城环保、睿创微纳、纽威股份、药明康德、藏格矿业

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 15/13；退出 规避/错失 10/18。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。