国投瑞银核心企业混合

国投瑞银核心企业混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

国投瑞银核心企业混合 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约25.02%，四季平均换手约69.47%。年末主题配置集中在：资源/有色(3.1%)、新能源/电力设备(0.0%)、消费/家电/面板(0.0%)。四季度新进Top10：中国平安、中矿资源、天赐材料、洛阳钼业、神火股份。2025 年调仓：新进 16 笔（9 盈 / 7 亏）；退出 16 笔（规避 9 / 错失 7）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 电力设备 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 6.56% 调整至 15.31%，电力设备 由 3.33% 至 5.09%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中信证券、中国太保、华虹宏力、西部矿业，退出 TCL科技、中金黄金、比亚迪、海光信息。Q3 电子行业持仓占比从 1.79% 升至 10.05%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中国铝业、华虹公司、寒武纪、海光信息，退出 中信证券、华虹宏力、招商银行、洛阳钼业，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国平安、中矿资源、天赐材料、洛阳钼业，退出 中国太保、华虹公司、宁德时代、海光信息，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 家用电器、银行、汽车 等方向；净加仓 非银金融(+2.57pp)、有色金属(+8.75pp)、电力设备(+1.76pp)；净降配 家用电器(-2.5pp)、银行(-2.17pp)、汽车(-5.78pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 资源/有色 + 消费/家电/面板 重心，逐步迁移至 资源/有色——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→3.1%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（新能源/电力设备、消费/家电/面板）；相应下降：新能源/电力设备(-3.33pp)、消费/家电/面板(-4.18pp)、AI算力/光模块(-2.31pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（人形机器人/高端制造、新能源分化）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 10.05%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 TCL科技、华虹公司、华虹宏力、寒武纪 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 18.15%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 TCL科技、华虹公司、华虹宏力、天赐材料 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 6.56% 逐季抬升至年末 15.31%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中国铝业、中矿资源、中金黄金、洛阳钼业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年持仓占比较高，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 1.76pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 天赐材料、宁德时代、科达利、麦格米特 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中信证券、中国太保、华虹宏力、西部矿业、金诚信；退出：TCL科技、中金黄金、比亚迪、海光信息、爱玛科技

2025-09-30 新进：中国铝业、华虹公司、寒武纪、海光信息、科达利、麦格米特；退出：中信证券、华虹宏力、招商银行、洛阳钼业、美的集团、金诚信

2025-12-31 新进：中国平安、中矿资源、天赐材料、洛阳钼业、神火股份、锡业股份；退出：中国太保、华虹公司、宁德时代、海光信息、科达利、西部矿业

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/7；退出 规避/错失 9/7。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。