天治财富增长混合

天治财富增长混合 2020年重仓选股年度评论

年度摘要

天治财富增长混合 2020年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约26.11%，四季平均换手约94.7%。年末主题配置集中在：消费/家电/面板(1.71%)、资源/有色(0.0%)、AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：五粮液、宁波银行、平安银行、广发证券、恒瑞医药。2020 年调仓：新进 27 笔（15 盈 / 12 亏）；退出 27 笔（规避 11 / 错失 16）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）

雷达三轴（同类分位 0–100）

该自然年暂无雷达测评数据

主题簇配置（四季）

行业配置

年初行业重心落在 计算机、传媒。

Q2 末换仓：新进 万年青、上峰材料、信维通信、同花顺，退出 中国中车、中国交建、华泰证券、完美世界。Q3 非银金融行业持仓占比从 0% 升至 10.46%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 三七互娱、上海沪工、东山精密、中国中免，退出 万年青、上峰材料、信维通信、同花顺，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 五粮液、宁波银行、平安银行、广发证券，退出 三七互娱、上海沪工、东山精密、中国中免，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 有色金属、建筑装饰、计算机 等方向；净加仓 家用电器(+1.71pp)、食品饮料(+3.63pp)、银行(+3.44pp)；净降配 有色金属(-3.79pp)、建筑装饰(-2.61pp)、计算机(-5.67pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 资源/有色 + AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 消费/家电/面板——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

消费/传统板块主题配置年内收敛（资源/有色、AI算力/光模块）；年末较年初抬升：消费/家电/面板(+1.71pp)；相应下降：资源/有色(-3.79pp)、AI算力/光模块(-3.13pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 3.13% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 浪潮信息 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，年初 3.79% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 山东黄金 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2020-03-31 新进：—；退出：—

2020-06-30 新进：万年青、上峰材料、信维通信、同花顺、星网锐捷、神州数码、科顺股份、诚迈科技、领益智造；退出：中国中车、中国交建、华泰证券、完美世界、山东黄金、易华录、浪潮信息、生益科技、芒果超媒

2020-09-30 新进：三七互娱、上海沪工、东山精密、中国中免、中国人寿、中国平安、完美世界、新华保险、美克家居；退出：万年青、上峰材料、信维通信、同花顺、星网锐捷、神州数码、科顺股份、诚迈科技、领益智造

2020-12-31 新进：五粮液、宁波银行、平安银行、广发证券、恒瑞医药、招商银行、海尔智家、美的集团、贵州茅台；退出：三七互娱、上海沪工、东山精密、中国中免、中国人寿、完美世界、新华保险、美克家居、腾龙股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 15/12；退出 规避/错失 11/16。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。