天治财富增长混合 2026年重仓选股年度评论
年度摘要
天治财富增长混合 近一年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约39.66%，四季平均换手约51.5%。期末主题配置集中在：消费/家电/面板(2.17%)。最近一季新进Top10：中国核电、保利发展、国电电力、招商蛇口、滨江集团。2026 年调仓：新进 11 笔（6 盈 / 5 亏）；退出 11 笔（规避 9 / 错失 2）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | 行业轮动 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 39.6600% |
| 平均换手 | 51.5000% |
| 持股集中度 | 0.0175 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★☆☆☆ 2星 |
| 滚动年化回报 | -3.53% |
| 年化波动率 | 12.54% |
| 最大回撤 | -19.79% |
| 夏普比率 | -0.48 |
| 索提诺比率 | -0.79 |
| 同类排名 | 前 86%（10306 只） |
风险收益指标截至 2026-06-30，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 11.5 | 偏弱 |
| 波动 | 19.0 | 较小 |
| 风险 | 57.8 | 中等 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 房地产 与 食品饮料 两条主线展开：房地产 持仓占比由 0% 调整至 7.44%，食品饮料 由 0% 至 5.77%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 滨江集团、贵州茅台、顺丰控股，退出 交通银行、皖通高速、邮储银行。Q3 交通运输行业持仓占比从 2.19% 升至 12.92%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中国东航、吉祥航空，退出 农业银行、滨江集团，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中国核电、保利发展、国电电力、招商蛇口，退出 中国东航、中国银行、吉祥航空、建投能源，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 交通运输 等方向；净加仓 食品饮料(+5.77pp)、房地产(+7.44pp)、家用电器(+2.17pp)；净降配 公用事业(-4.5pp)、交通运输(-1.84pp)、银行(-23.06pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 消费/家电/面板 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
年末较年初抬升：消费/家电/面板(+2.17pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 消费/家电/面板 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.17% | +2.17 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 公用事业 | 14.41% | 13.22% | 14.51% | 9.91% | -4.50 |
| 房地产 | 0.0% | 2.22% | 0.0% | 7.44% | +7.44 |
| 银行 | 30.37% | 13.19% | 11.66% | 7.31% | -23.06 |
| 食品饮料 | 0.0% | 3.18% | 6.32% | 5.77% | +5.77 |
| 家用电器 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 2.17% | +2.17 |
| 交通运输 | 1.84% | 2.19% | 12.92% | 0.0% | -1.84 |
2026 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 黄金/有色资源 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 0% | 0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
季度流转
2025-09-30 新进：—；退出：—
2025-12-31 新进：滨江集团、贵州茅台、顺丰控股；退出：交通银行、皖通高速、邮储银行
2026-03-31 新进：中国东航、吉祥航空；退出：农业银行、滨江集团
2026-06-30 新进：中国核电、保利发展、国电电力、招商蛇口、滨江集团、美的集团；退出：中国东航、中国银行、吉祥航空、建投能源、皖能电力、顺丰控股
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 滨江集团 | 2.22 | -2.89 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 顺丰控股 | 2.19 | -0.73 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 贵州茅台 | 3.18 | 5.29 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 皖通高速 | 1.84 | 11.18 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 交通银行 | 5.2 | 7.89 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 邮储银行 | 2.33 | -5.22 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 中国东航 | 5.29 | -10.35 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 新进 | 吉祥航空 | 3.73 | -14.18 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 滨江集团 | 2.22 | -2.89 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-12-31→2026-03-31 | 退出 | 农业银行 | 3.77 | -12.76 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 美的集团 | 2.17 | 13.03 | 新进正确·显著盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 招商蛇口 | 2.21 | 7.93 | 新进正确·显著盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 滨江集团 | 2.47 | 17.11 | 新进正确·显著盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 保利发展 | 2.76 | 8.86 | 新进正确·显著盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 国电电力 | 3.47 | 3.85 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 新进 | 中国核电 | 2.45 | -1.99 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 皖能电力 | 4.2 | -10.1 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 建投能源 | 4.58 | -4.89 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 顺丰控股 | 3.9 | -17.82 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 中国东航 | 5.29 | -10.35 | 退出正确·规避亏损 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 中国银行 | 3.29 | -2.56 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2026-03-31→2026-06-30 | 退出 | 吉祥航空 | 3.73 | -14.18 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 6/5；退出 规避/错失 9/2。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。