申万菱信竞争优势混合A

申万菱信竞争优势混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

申万菱信竞争优势混合A 2025年选股以积极行业轮动为主：Top10平均权重约30.18%，四季平均换手约79.93%。年末主题配置集中在：资源/有色(3.82%)。四季度新进Top10：中际旭创、山金国际、徐工机械、恒立液压、湖南裕能。2025 年调仓：新进 20 笔（10 盈 / 10 亏）；退出 20 笔（规避 11 / 错失 9）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 有色金属 与 机械设备 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 0% 调整至 9.86%，机械设备 由 0% 至 7.47%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中国太保、分众传媒、华能水电、四川路桥，退出 上汽集团、中国电信、中国移动、中国银行。Q3 有色金属行业持仓占比从 0% 升至 9.42%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中国人寿、中国平安、中微公司、山东黄金，退出 交通银行、分众传媒、华能水电、四川路桥，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 中际旭创、山金国际、徐工机械、恒立液压，退出 中国人寿、中国太保、中微公司、兴业银行，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 银行、汽车、公用事业 等方向；净加仓 非银金融(+2.58pp)、电力设备(+3.2pp)、机械设备(+7.47pp)；净降配 通信(-2.81pp)、银行(-12.72pp)、汽车(-2.23pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 资源/有色有一次集中加仓（0%→6.02%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：资源/有色(+3.82pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 5.99% 为全年高点，此后逐步收敛至 3.18%；主要经由 中国电信、中国移动、中微公司、中际旭创 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 10.67%（峰值出现在 Q4）；主要经由 中微公司、徐工机械、恒立液压、歌尔股份 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 9.86%（峰值出现在 Q4）；主要经由 山东黄金、山金国际、洛阳钼业、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 3.2%（峰值出现在 Q4）；主要经由 湖南裕能 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国太保、分众传媒、华能水电、四川路桥、新华保险、民生银行；退出：上汽集团、中国电信、中国移动、中国银行、招商银行、重庆百货

2025-09-30 新进：中国人寿、中国平安、中微公司、山东黄金、歌尔股份、洛阳钼业、紫金矿业；退出：交通银行、分众传媒、华能水电、四川路桥、工商银行、民生银行、长江电力

2025-12-31 新进：中际旭创、山金国际、徐工机械、恒立液压、湖南裕能、贵州茅台、龙净环保；退出：中国人寿、中国太保、中微公司、兴业银行、山东黄金、新华保险、歌尔股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 10/10；退出 规避/错失 11/9。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。