宏利周期混合

宏利周期混合 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

宏利周期混合 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约41.84%，四季平均换手约55.13%。年末主题配置集中在：资源/有色(6.05%)。四季度新进Top10：云铝股份、新宙邦。2025 年调仓：新进 12 笔（9 盈 / 3 亏）；退出 12 笔（规避 6 / 错失 6）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 石油石化 与 基础化工 两条主线展开：石油石化 持仓占比由 5.66% 调整至 7.91%，基础化工 由 3.22% 至 7.41%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中国石油、山金国际、派能科技、盐湖股份，退出 中国铝业、云铝股份、兖矿能源、华鲁恒升。Q3 有色金属行业持仓占比从 15.33% 升至 26.87%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中金黄金、兴业银锡、华友钴业、润丰股份，退出 派能科技、福田汽车、艾罗能源、金诚信，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 云铝股份、新宙邦，退出 中金黄金、兴业银锡，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 汽车、煤炭 等方向；净加仓 电力设备(+2.97pp)、石油石化(+2.25pp)、基础化工(+4.19pp)；净降配 有色金属(-9.76pp)、汽车(-2.69pp)、煤炭(-3.55pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 资源/有色 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 资源/有色有一次集中加仓（5.09%→11.1%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

相应下降：资源/有色(-2.4pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 2.97pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 新宙邦、派能科技、艾罗能源 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，年初 30.43% 为全年高点，此后逐步收敛至 20.67%；主要经由 中国铝业、中金黄金、云铝股份、兴业银锡 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 2.97pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 新宙邦、派能科技、艾罗能源 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：中国石油、山金国际、派能科技、盐湖股份、福田汽车、艾罗能源；退出：中国铝业、云铝股份、兖矿能源、华鲁恒升、神火股份、福耀玻璃

2025-09-30 新进：中金黄金、兴业银锡、华友钴业、润丰股份；退出：派能科技、福田汽车、艾罗能源、金诚信

2025-12-31 新进：云铝股份、新宙邦；退出：中金黄金、兴业银锡

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 9/3；退出 规避/错失 6/6。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。