南方积极配置混合(LOF) 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
南方积极配置混合(LOF) 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约57.38%，四季平均换手约31.17%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(3.51%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 3.51%）。四季度新进Top10：圣农发展。2025 年调仓：新进 6 笔（4 盈 / 2 亏）；退出 6 笔（规避 6 / 错失 0）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|
| 主风格 | — |
| 次风格 | — |
| 平均 Top10 权重 | 57.38% |
| 平均换手 | 31.17% |
| 持股集中度 | 0.0365 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|
| 综合星级 | ★★☆☆☆ 2星 |
| 滚动年化回报 | 5.02% |
| 年化波动率 | 19.23% |
| 最大回撤 | -22.47% |
| 夏普比率 | 0.12 |
| 索提诺比率 | 0.14 |
| 同类排名 | 前 72%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|
| 盈利 | 37.0 | 偏弱 |
| 波动 | 42.6 | 中等 |
| 风险 | 49.5 | 中等 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 医药生物 与 电子 两条主线展开：医药生物 持仓占比由 12.99% 调整至 15.93%，电子 由 0% 至 11.59%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 科沃斯，退出 圣农发展。Q3 电子行业持仓占比从 0% 升至 17.16%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 兆易创新、寒武纪、德赛西威、海光信息，退出 中国动力、中国移动、华能国际、顺丰控股，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 圣农发展，退出 德赛西威，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 交通运输、公用事业、通信 等方向；净加仓 家用电器(+7.46pp)、医药生物(+2.94pp)、电子(+11.59pp)；净降配 交通运输(-7.95pp)、公用事业(-4.25pp)、电力设备(-3.21pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 AI算力/光模块 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q3 对 AI算力/光模块有一次集中加仓（0%→3.98%）。
年末较年初抬升：AI算力/光模块(+3.51pp)。
市场热点与行业配置
当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高，黄金/有色资源 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 6.33pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中国移动、兆易创新、寒武纪、德赛西威 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 8.89pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 中国动力、中国船舶、兆易创新、寒武纪 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。
新能源分化：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 3.21pp；主要经由 中国动力、珠海冠宇 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| AI算力/光模块 | 0.0% | 0.0% | 3.98% | 3.51% | +3.51 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|
| 医药生物 | 12.99% | 12.05% | 15.21% | 15.93% | +2.94 |
| 电子 | 0.0% | 0.0% | 17.16% | 11.59% | +11.59 |
| 汽车 | 9.77% | 7.28% | 7.33% | 7.52% | -2.25 |
| 家用电器 | 0.0% | 4.39% | 7.55% | 7.46% | +7.46 |
| 国防军工 | 4.44% | 4.88% | 4.49% | 4.95% | +0.51 |
| 电力设备 | 7.96% | 8.13% | 6.36% | 4.75% | -3.21 |
| 农林牧渔 | 3.07% | 0.0% | 0.0% | 3.53% | +0.46 |
| 计算机 | 0.0% | 0.0% | 4.67% | 0.0% | +0.00 |
| 交通运输 | 7.95% | 8.69% | 0.0% | 0.0% | -7.95 |
| 公用事业 | 4.25% | 4.47% | 0.0% | 0.0% | -4.25 |
| 通信 | 5.26% | 5.44% | 0.0% | 0.0% | -5.26 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 5.26% | 5.44% | 21.83% | 11.59% | +6.33 | 明显加仓 | 中国移动、兆易创新、寒武纪、德赛西威、海光信息 |
| 人形机器人/高端制造 | 12.4% | 13.01% | 28.01% | 21.29% | +8.89 | 明显加仓 | 中国动力、中国船舶、兆易创新、寒武纪、海光信息、珠海冠宇 |
| 黄金/有色资源 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | +0.00 | 辅助配置 | — |
| 新能源分化 | 7.96% | 8.13% | 6.36% | 4.75% | -3.21 | 明显减仓 | 中国动力、珠海冠宇 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：科沃斯；退出：圣农发展
2025-09-30 新进：兆易创新、寒武纪、德赛西威、海光信息；退出：中国动力、中国移动、华能国际、顺丰控股
2025-12-31 新进：圣农发展；退出：德赛西威
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 科沃斯 | 4.39 | 84.61 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 圣农发展 | 3.07 | -4.86 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 德赛西威 | 4.67 | -20.45 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 兆易创新 | 8.97 | 0.45 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 海光信息 | 3.98 | -11.16 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 寒武纪 | 4.21 | 2.31 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 顺丰控股 | 8.69 | -17.29 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 华能国际 | 4.47 | -1.12 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国动力 | 3.02 | -3.68 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 中国移动 | 5.44 | -6.99 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 圣农发展 | 3.53 | 7.01 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 德赛西威 | 4.67 | -20.45 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 4/2；退出 规避/错失 6/0。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。