摩根中小盘混合A

摩根中小盘混合A 2025年重仓选股年度评论

年度摘要

摩根中小盘混合A 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约50.77%，四季平均换手约74.67%。年末主题配置集中在：AI算力/光模块(9.19%)、新能源/电力设备(8.64%)、资源/有色(4.1%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比5.07%→Q4 9.19%）。四季度新进Top10：天华新能、紫金矿业、艾力斯。2025 年调仓：新进 19 笔（13 盈 / 6 亏）；退出 19 笔（规避 11 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。

雷达三轴（同类分位 0–100）

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 通信 与 有色金属 两条主线展开：通信 持仓占比由 5.07% 调整至 18.52%，有色金属 由 0% 至 15.91%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 兆易创新、宁德时代、宁波银行、新泉股份，退出 中坚科技、五洲新春、兆威机电、捷昌驱动。Q3 通信行业持仓占比从 0% 升至 13.43%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 中际旭创、安集科技、思特威、新易盛，退出 兆易创新、宁波银行、寒武纪、恒玄科技，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 天华新能、紫金矿业、艾力斯，退出 安集科技、思特威、泽璟制药，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电子 等方向；净加仓 通信(+13.45pp)、电力设备(+7.15pp)、家用电器(+7.44pp)；净降配 电子(-18.62pp)、机械设备(-3.4pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 重心，逐步迁移至 AI算力/光模块 + 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q2 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→5.43%）。

年末较年初抬升：资源/有色(+4.1pp)、新能源/电力设备(+8.64pp)、AI算力/光模块(+4.12pp)。

市场热点与行业配置

当年市场主线（DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造）在组合中行业配置占比较高。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 23.69% 为全年高点，此后逐步收敛至 18.52%；主要经由 中际旭创、兆易创新、安集科技、寒武纪 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年逐步收敛，由年初 34.07% 逐季回落至年末 19.2%；主要经由 中坚科技、五洲新春、兆威机电、兆易创新 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 15.91%（峰值出现在 Q4）；主要经由 洛阳钼业、紫金矿业、金诚信 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：全年有明显加仓，中段回落后重新抬升，年末 13.44% 为全年高点（峰值出现在 Q4）；主要经由 兆威机电、天华新能、宁德时代、震裕科技 等行业龙头持仓体现。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2025-03-31 新进：—；退出：—

2025-06-30 新进：兆易创新、宁德时代、宁波银行、新泉股份、海光信息、石头科技、艾力斯、银轮股份；退出：中坚科技、五洲新春、兆威机电、捷昌驱动、新易盛、瑞芯微、胜宏科技、震裕科技

2025-09-30 新进：中际旭创、安集科技、思特威、新易盛、泽璟制药、洛阳钼业、纽威股份、金诚信；退出：兆易创新、宁波银行、寒武纪、恒玄科技、新泉股份、海光信息、艾力斯、银轮股份

2025-12-31 新进：天华新能、紫金矿业、艾力斯；退出：安集科技、思特威、泽璟制药

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 13/6；退出 规避/错失 11/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。