天治核心成长混合(LOF)

天治核心成长混合(LOF) 2019年重仓选股年度评论

年度摘要

天治核心成长混合(LOF) 2019年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约52.29%，四季平均换手约82.4%。年末主题配置集中在：消费/家电/面板(4.43%)、资源/有色(0.0%)。四季度新进Top10：万科A、三一重工、京东方A、华泰证券、歌尔股份。2019 年调仓：新进 21 笔（11 盈 / 10 亏）；退出 21 笔（规避 12 / 错失 9）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）

雷达三轴（同类分位 0–100）

该自然年暂无雷达测评数据

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 电子 与 机械设备 两条主线展开：电子 持仓占比由 2.71% 调整至 20.62%，机械设备 由 8.82% 至 10.56%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 末换仓：新进 中国平安、五粮液、伊利股份、华泰证券，退出 中国交建、中国化学、中国电建、中国铁建。Q3 再平衡：新进 中国交建、中国铁建、国泰君安、工商银行，退出 中国平安、五粮液、伊利股份、华泰证券，兼有获利兑现与方向试探。Q4 电子行业持仓占比从 3.05% 升至 20.62%，为年内最突出的行业加仓节点。Q4 末新进 万科A、三一重工、京东方A、华泰证券，退出 中信证券、中国交建、中国铁建、国泰君安，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 电力设备、建筑装饰 等方向；净加仓 非银金融(+5.67pp)、机械设备(+1.74pp)、电子(+17.91pp)；净降配 电力设备(-2.72pp)、建筑材料(-5.23pp)、建筑装饰(-15.72pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 消费/家电/面板 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q2 对 资源/有色 有一次集中加仓（0%→9.25%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

年末较年初抬升：消费/家电/面板(+4.43pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 9.25%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2019-03-31 新进：—；退出：—

2019-06-30 新进：中国平安、五粮液、伊利股份、华泰证券、山东黄金、紫金矿业、贵州茅台；退出：中国交建、中国化学、中国电建、中国铁建、国电南瑞、海南瑞泽、鹏鼎控股

2019-09-30 新进：中国交建、中国铁建、国泰君安、工商银行、招商银行、海通证券、立讯精密；退出：中国平安、五粮液、伊利股份、华泰证券、山东黄金、紫金矿业、贵州茅台

2019-12-31 新进：万科A、三一重工、京东方A、华泰证券、歌尔股份、海螺水泥、豪威集团；退出：中信证券、中国交建、中国铁建、国泰君安、工商银行、招商银行、海通证券

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 11/10；退出 规避/错失 12/9。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。