天治核心成长混合(LOF)
(163503)公募权益主动型混合型LOF2020 自然年 · 重仓透视
天治核心成长混合(LOF) 2020年重仓选股年度评论
年度摘要
天治核心成长混合(LOF) 2020年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约60.0%，四季平均换手约74.7%。年末主题配置集中在：新能源/电力设备(6.16%)、AI算力/光模块(0.0%)、资源/有色(0.0%)。四季度新进Top10：招商银行、科蓝软件、赣锋锂业、领益智造、鹏鼎控股。2020 年调仓：新进 18 笔（10 盈 / 8 亏）；退出 18 笔（规避 7 / 错失 11）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 集中押注 |
| 次风格 | 混合 |
| 平均 Top10 权重 | 60.0000% |
| 平均换手 | 74.7000% |
| 持股集中度 | 0.0390 |
风险收益指标（综合）
该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）
雷达三轴（同类分位 0–100）
该自然年暂无雷达测评数据
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 电子 与 机械设备 两条主线展开：电子 持仓占比由 13.18% 调整至 20.82%，机械设备 由 0% 至 10.42%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 电子行业持仓占比从 13.18% 升至 32.74%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 亿纬锂能、信维通信、华兰生物、欧菲光，退出 东方财富、完美世界、山东黄金、易华录。Q3 再平衡：新进 上海沪工、中国中免、中国人寿、中国平安，退出 亿纬锂能、信维通信、恒生电子、欧菲光，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 招商银行、科蓝软件、赣锋锂业、领益智造，退出 中国中免、中国人寿、中国平安、华兰生物，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 非银金融、传媒 等方向；净加仓 银行(+3.67pp)、电子(+7.64pp)、电力设备(+6.16pp)；净降配 计算机(-9.72pp)、非银金融(-4.3pp)、传媒(-9.36pp)。
持仓主题
主题层面，基金由年初的 AI算力/光模块 + 资源/有色 重心，逐步迁移至 新能源/电力设备——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。
Q3 对 新能源/电力设备 有一次集中加仓（0%→4.9%）。
消费/传统板块主题配置年内收敛（AI算力/光模块、资源/有色）；年末较年初抬升：新能源/电力设备(+6.16pp)；相应下降：AI算力/光模块(-5.42pp)、资源/有色(-4.73pp)。
市场热点与行业配置
DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，年初 5.42% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 浪潮信息 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 6.16%（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：全年逐步收敛，年初 4.73% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 山东黄金 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 6.16%（峰值出现在 Q4）；主要经由 宁德时代 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新能源/电力设备 | 0.0% | 0.0% | 4.9% | 6.16% | +6.16 |
| AI算力/光模块 | 5.42% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -5.42 |
| 资源/有色 | 4.73% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -4.73 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电子 | 13.18% | 32.74% | 15.28% | 20.82% | +7.64 |
| 机械设备 | 0.0% | 0.0% | 6.02% | 10.42% | +10.42 |
| 汽车 | 7.16% | 8.91% | 7.97% | 7.68% | +0.52 |
| 电力设备 | 0.0% | 6.28% | 4.9% | 6.16% | +6.16 |
| 计算机 | 14.14% | 10.53% | 0.0% | 4.42% | -9.72 |
| 有色金属 | 4.73% | 0.0% | 0.0% | 3.91% | -0.82 |
| 银行 | 0.0% | 0.0% | 0.0% | 3.67% | +3.67 |
| 商贸零售 | 0.0% | 0.0% | 5.05% | 0.0% | +0.00 |
| 非银金融 | 4.3% | 0.0% | 10.06% | 0.0% | -4.30 |
| 传媒 | 9.36% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -9.36 |
| 医药生物 | 0.0% | 6.48% | 6.49% | 0.0% | +0.00 |
| 轻工制造 | 0.0% | 0.0% | 9.34% | 0.0% | +0.00 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 5.42% | 0% | 0% | 0% | -5.42 | 明显减仓 | 浪潮信息 |
| 人形机器人/高端制造 | 0% | 0% | 4.9% | 6.16% | +6.16 | 明显加仓 | 宁德时代 |
| 黄金/有色资源 | 4.73% | 0% | 0% | 0% | -4.73 | 明显减仓 | 山东黄金 |
| 新能源分化 | 0% | 0% | 4.9% | 6.16% | +6.16 | 明显加仓 | 宁德时代 |
季度流转
2020-03-31 新进：—；退出：—
2020-06-30 新进：亿纬锂能、信维通信、华兰生物、欧菲光、歌尔股份、金山办公、领益智造；退出：东方财富、完美世界、山东黄金、易华录、浪潮信息、深南电路、生益科技
2020-09-30 新进：上海沪工、中国中免、中国人寿、中国平安、宁德时代、美克家居；退出：亿纬锂能、信维通信、恒生电子、欧菲光、金山办公、领益智造
2020-12-31 新进：招商银行、科蓝软件、赣锋锂业、领益智造、鹏鼎控股；退出：中国中免、中国人寿、中国平安、华兰生物、美克家居
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2020-03-31→2020-06-30 | 新进 | 华兰生物 | 6.48 | 13.73 | 新进正确·显著盈利 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 新进 | 歌尔股份 | 6.49 | 37.7 | 新进正确·显著盈利 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 新进 | 欧菲光 | 5.2 | -21.64 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 新进 | 领益智造 | 5.08 | 5.27 | 新进正确·显著盈利 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 新进 | 亿纬锂能 | 6.28 | 3.45 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 新进 | 信维通信 | 7.36 | 2.81 | 新进正确·小幅盈利 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 新进 | 金山办公 | 4.25 | -3.39 | 新进偏误·小幅亏损 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 退出 | 浪潮信息 | 5.42 | 1.03 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 退出 | 完美世界 | 9.36 | 21.22 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 退出 | 深南电路 | 4.25 | -15.15 | 退出正确·规避亏损 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 退出 | 东方财富 | 4.3 | 25.86 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 退出 | 易华录 | 4.42 | 35.33 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 退出 | 生益科技 | 4.57 | 10.58 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2020-03-31→2020-06-30 | 退出 | 山东黄金 | 4.73 | 6.64 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 新进 | 宁德时代 | 4.9 | 67.83 | 新进正确·显著盈利 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 新进 | 美克家居 | 9.34 | -15.06 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 新进 | 中国平安 | 4.87 | 14.06 | 新进正确·显著盈利 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 新进 | 中国人寿 | 5.19 | -13.59 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 新进 | 中国中免 | 5.05 | 26.69 | 新进正确·显著盈利 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 新进 | 上海沪工 | 6.02 | 65.75 | 新进正确·显著盈利 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 退出 | 欧菲光 | 5.2 | -21.64 | 退出正确·规避亏损 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 退出 | 领益智造 | 5.08 | 5.27 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 退出 | 亿纬锂能 | 6.28 | 3.45 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 退出 | 信维通信 | 7.36 | 2.81 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 退出 | 恒生电子 | 6.28 | -8.46 | 退出正确·规避亏损 |
| 2020-06-30→2020-09-30 | 退出 | 金山办公 | 4.25 | -3.39 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 新进 | 赣锋锂业 | 3.91 | -6.86 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 新进 | 领益智造 | 5.51 | -31.78 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 新进 | 鹏鼎控股 | 3.75 | -28.13 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 新进 | 科蓝软件 | 4.42 | -8.43 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 新进 | 招商银行 | 3.67 | 16.27 | 新进正确·显著盈利 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 退出 | 华兰生物 | 6.49 | -25.88 | 退出正确·规避亏损 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 退出 | 美克家居 | 9.34 | -15.06 | 退出正确·规避亏损 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 退出 | 中国平安 | 4.87 | 14.06 | 退出偏早·错失盈利 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 退出 | 中国人寿 | 5.19 | -13.59 | 退出正确·规避亏损 |
| 2020-09-30→2020-12-31 | 退出 | 中国中免 | 5.05 | 26.69 | 退出偏早·错失盈利 |
汇总：新进 盈/亏 10/8；退出 规避/错失 7/11。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。