天治核心成长混合(LOF)

天治核心成长混合(LOF) 2023年重仓选股年度评论

年度摘要

天治核心成长混合(LOF) 2023年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约40.32%，四季平均换手约87.97%。年末主题配置集中在：消费/家电/面板(0.0%)、AI算力/光模块(0.0%)。四季度新进Top10：万科A、中国国航、中国铝业、保利发展、北新建材。2023 年调仓：新进 24 笔（12 盈 / 12 亏）；退出 24 笔（规避 15 / 错失 9）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）

雷达三轴（同类分位 0–100）

该自然年暂无雷达测评数据

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 房地产 与 机械设备 两条主线展开：房地产 持仓占比由 0% 调整至 7.4%，机械设备 由 0% 至 5.26%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 电子行业持仓占比从 7.45% 升至 19.02%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 中微公司、人民网、传音控股、华能国际，退出 大华股份、宝信软件、恒瑞医药、恒生电子。Q3 再平衡：新进 伊利股份、创意信息、新凤鸣、江淮汽车，退出 中国联通、中微公司、人民网、传音控股，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 万科A、中国国航、中国铝业、保利发展，退出 伊利股份、创意信息、新凤鸣、江淮汽车，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 计算机、医药生物、通信 等方向；净加仓 汽车(+5.07pp)、建筑材料(+5.1pp)、有色金属(+1.98pp)；净降配 计算机(-38.0pp)、医药生物(-6.16pp)、通信(-4.33pp)。

持仓主题

主题配置全年围绕 多元主题 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。

Q3 对 消费/家电/面板 有一次集中加仓（0%→3.29%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（AI算力/光模块）；相应下降：AI算力/光模块(-7.68pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年逐步收敛，Q2 前后达到峰值，全年净降约 7.68pp；主要经由 科大讯飞 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

黄金/有色资源：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

新能源分化：始终为辅助配置，全年维持在 0% 附近。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2023-03-31 新进：—；退出：—

2023-06-30 新进：中微公司、人民网、传音控股、华能国际、新华网、澜起科技；退出：大华股份、宝信软件、恒瑞医药、恒生电子、立讯精密、赛意信息

2023-09-30 新进：伊利股份、创意信息、新凤鸣、江淮汽车、海尔智家、海螺水泥、立讯精密、绝味食品、芯碁微装、贵州茅台；退出：中国联通、中微公司、人民网、传音控股、华能国际、工业富联、新华网、澜起科技、科大讯飞、金山办公

2023-12-31 新进：万科A、中国国航、中国铝业、保利发展、北新建材、徐工机械、森麒麟、玲珑轮胎；退出：伊利股份、创意信息、新凤鸣、江淮汽车、海尔智家、立讯精密、绝味食品、贵州茅台

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 12/12；退出 规避/错失 15/9。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。