天治核心成长混合(LOF)

天治核心成长混合(LOF) 2022年重仓选股年度评论

年度摘要

天治核心成长混合(LOF) 2022年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约47.64%，四季平均换手约98.23%。年末主题配置集中在：半导体设备/材料(3.1%)、资源/有色(0.0%)、新能源/电力设备(0.0%)。2025年明显追随AI算力主线（Q1持仓占比0%→Q4 3.1%）。四季度新进Top10：万科A、上海机场、东方财富、中国太保、中国平安。2022 年调仓：新进 29 笔（12 盈 / 17 亏）；退出 29 笔（规避 21 / 错失 8）。

风格判定

持仓风格

风险收益指标（综合）

该自然年暂无滚动评级数据（v2 评星自 2025 年起；历史年仅保留持仓透视）

雷达三轴（同类分位 0–100）

该自然年暂无雷达测评数据

主题簇配置（四季）

行业配置

全年行业配置围绕 非银金融 与 电子 两条主线展开：非银金融 持仓占比由 0% 调整至 10.42%，电子 由 0% 至 6.12%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。

Q2 汽车行业持仓占比从 0% 升至 22.51%，为年内最突出的行业加仓节点。Q2 末换仓：新进 华友钴业、华域汽车、天华新能、天赐材料，退出 卫士通、天华超净、山东黄金、智飞生物。Q3 再平衡：新进 中国中免、华润三九、恒瑞医药、新希望，退出 华友钴业、华域汽车、天华新能、天赐材料，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 万科A、上海机场、东方财富、中国太保，退出 中国中免、华润三九、恒瑞医药、新希望，持仓进一步向龙头集中。

年内已基本清退 煤炭、电力设备、有色金属 等方向；净加仓 交通运输(+3.21pp)、电子(+6.12pp)、非银金融(+10.42pp)；净降配 煤炭(-2.88pp)、农林牧渔(-12.02pp)、电力设备(-8.48pp)。

持仓主题

主题层面，基金由年初的 资源/有色 重心，逐步迁移至 半导体设备/材料——实际操作更接近产业龙头成长轮动，而非传统宽基均衡。

Q2 对 新能源/电力设备 有一次集中加仓（0%→5.75%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。

消费/传统板块主题配置年内收敛（资源/有色）；年末较年初抬升：半导体设备/材料(+3.1pp)；相应下降：资源/有色(-19.12pp)。

市场热点与行业配置

DeepSeek/AI算力基础设施、人形机器人/高端制造 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：

DeepSeek/AI算力基础设施：全年有明显加仓，由年初 0% 逐季抬升至年末 3.1%（峰值出现在 Q4）；主要经由 北方华创 等行业龙头持仓体现。

人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q2 前后达到峰值，全年仍净增约 3.1pp（峰值出现在 Q2）；主要经由 北方华创 等行业龙头持仓体现。

黄金/有色资源：全年逐步收敛，年初 19.12% 为全年高点，此后逐步收敛至 0%；主要经由 山东黄金、紫金矿业、铜陵有色 等行业龙头持仓体现。

新能源分化：始终为辅助配置，Q2 前后为全年峰值（约 5.75%），首尾变化不大（峰值出现在 Q2）。

行业配置（四季）

2025 热点对照

季度流转

2022-03-31 新进：—；退出：—

2022-06-30 新进：华友钴业、华域汽车、天华新能、天赐材料、宁德时代、容百科技、广汽集团、福耀玻璃、西藏矿业、长安汽车；退出：卫士通、天华超净、山东黄金、智飞生物、欧派家居、温氏股份、牧原股份、紫金矿业、铜陵有色、陕西煤业

2022-09-30 新进：中国中免、华润三九、恒瑞医药、新希望、智飞生物、济川药业、温氏股份、爱尔眼科、牧原股份、通威股份；退出：华友钴业、华域汽车、天华新能、天赐材料、宁德时代、容百科技、广汽集团、福耀玻璃、西藏矿业、长安汽车

2022-12-31 新进：万科A、上海机场、东方财富、中国太保、中国平安、中国软件、北方华创、巨星农牧、紫光国微、赛意信息；退出：中国中免、华润三九、恒瑞医药、新希望、智飞生物、济川药业、温氏股份、爱尔眼科、牧原股份、通威股份

进出盈亏评估

新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。

汇总：新进 盈/亏 12/17；退出 规避/错失 21/8。

年度评论为报告层解读，不参与星级计算。