大摩资源优选混合(LOF)
(163302)公募权益主动型混合型LOF资源行业2025 自然年 · 重仓透视
大摩资源优选混合(LOF) 2025年重仓选股年度评论
年度摘要
大摩资源优选混合(LOF) 2025年选股以均衡混合配置为主：Top10平均权重约37.44%，四季平均换手约40.5%。年末主题配置集中在：资源/有色(7.57%)、新能源/电力设备(3.3%)。四季度新进Top10：牧原股份。2025 年调仓：新进 8 笔（5 盈 / 3 亏）；退出 8 笔（规避 7 / 错失 1）。
风格判定
持仓风格
| 维度 | 结论 |
|---|---|
| 主风格 | 混合 |
| 次风格 | — |
| 平均 Top10 权重 | 37.4400% |
| 平均换手 | 40.5000% |
| 持股集中度 | 0.0153 |
风险收益指标（综合）
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 综合星级 | ★★★★☆ 4星 |
| 滚动年化回报 | 17.40% |
| 年化波动率 | 17.64% |
| 最大回撤 | -23.64% |
| 夏普比率 | 0.83 |
| 索提诺比率 | 1.00 |
| 同类排名 | 前 30%（9801 只） |
风险收益指标截至 2026-03-31，滚动测算，与易天富基金评级同源。
雷达三轴（同类分位 0–100）
| 维度 | 分位 | 解读 |
|---|---|---|
| 盈利 | 72.9 | 偏强 |
| 波动 | 34.3 | 较小 |
| 风险 | 45.1 | 中等 |
主题簇配置（四季）
行业配置
全年行业配置围绕 有色金属 与 建筑材料 两条主线展开：有色金属 持仓占比由 9% 调整至 11.17%，建筑材料 由 2.76% 至 7.16%，整体偏成长制造，而非传统消费防御。
Q2 末换仓：新进 中材科技、新泉股份、海大集团、纽威股份，退出 卫星化学、招商公路、立讯精密、阳光电源。Q3 电力设备行业持仓占比从 0% 升至 6.29%，为年内最突出的行业加仓节点。Q3 再平衡：新进 宁德时代、立讯精密、阳光电源，退出 春秋航空、江苏银行、皖能电力，兼有获利兑现与方向试探。Q4 末新进 牧原股份，退出 宁德时代，持仓进一步向龙头集中。
年内已基本清退 公用事业、交通运输、基础化工 等方向；净加仓 有色金属(+2.17pp)、机械设备(+4.05pp)、农林牧渔(+6.97pp)；净降配 公用事业(-3.26pp)、交通运输(-5.96pp)、基础化工(-2.83pp)。
持仓主题
主题配置全年围绕 资源/有色、新能源/电力设备 展开，整体风格偏成长产业而非宽基均衡。
Q3 对 新能源/电力设备有一次集中加仓（0%→6.29%），随后季度有所回落，符合波段操作特征。
市场热点与行业配置
当年市场主线（黄金/有色资源）在组合中行业配置占比较高，DeepSeek/AI算力基础设施、新能源分化 仅作辅助。以下为各热点在四季中的落地节奏：
DeepSeek/AI算力基础设施：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 4.83%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 立讯精密 等行业龙头持仓体现。
人形机器人/高端制造：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 5.53pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代、立讯精密、纽威股份、阳光电源 等行业龙头持仓体现。
黄金/有色资源：全年有明显加仓，Q3 前后达到峰值，全年仍净增约 2.17pp（峰值出现在 Q3）；主要经由 山金国际、紫金矿业 等行业龙头持仓体现。
新能源分化：始终为辅助配置，Q3 前后为全年峰值（约 6.29%），首尾变化不大（峰值出现在 Q3）；主要经由 宁德时代、阳光电源 等行业龙头持仓体现。
| 主题 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 资源/有色 | 6.21% | 6.19% | 6.95% | 7.57% | +1.36 |
| 新能源/电力设备 | 2.72% | 0.0% | 6.29% | 3.3% | +0.58 |
行业配置（四季）
| 行业 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 有色金属 | 9.0% | 10.06% | 11.68% | 11.17% | +2.17 |
| 建筑材料 | 2.76% | 6.63% | 6.58% | 7.16% | +4.40 |
| 农林牧渔 | 0.0% | 3.06% | 3.44% | 6.97% | +6.97 |
| 电子 | 3.31% | 0.0% | 4.83% | 4.21% | +0.90 |
| 机械设备 | 0.0% | 3.05% | 3.51% | 4.05% | +4.05 |
| 汽车 | 0.0% | 3.15% | 4.46% | 3.42% | +3.42 |
| 电力设备 | 2.72% | 0.0% | 6.29% | 3.3% | +0.58 |
| 公用事业 | 3.26% | 3.02% | 0.0% | 0.0% | -3.26 |
| 交通运输 | 5.96% | 3.18% | 0.0% | 0.0% | -5.96 |
| 基础化工 | 2.83% | 0.0% | 0.0% | 0.0% | -2.83 |
| 银行 | 2.96% | 3.74% | 0.0% | 0.0% | -2.96 |
2025 热点对照
| 热点 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | 变化 | 方向 | 代表持仓 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| DeepSeek/AI算力基础设施 | 3.31% | 0.0% | 4.83% | 4.21% | +0.90 | 辅助配置 | 立讯精密 |
| 人形机器人/高端制造 | 6.03% | 3.05% | 14.63% | 11.56% | +5.53 | 明显加仓 | 宁德时代、立讯精密、纽威股份、阳光电源 |
| 黄金/有色资源 | 9.0% | 10.06% | 11.68% | 11.17% | +2.17 | 明显加仓 | 山金国际、紫金矿业 |
| 新能源分化 | 2.72% | 0.0% | 6.29% | 3.3% | +0.58 | 辅助配置 | 宁德时代、阳光电源 |
季度流转
2025-03-31 新进：—；退出：—
2025-06-30 新进：中材科技、新泉股份、海大集团、纽威股份；退出：卫星化学、招商公路、立讯精密、阳光电源
2025-09-30 新进：宁德时代、立讯精密、阳光电源；退出：春秋航空、江苏银行、皖能电力
2025-12-31 新进：牧原股份；退出：宁德时代
进出盈亏评估
新进收益=进入当季末→下一季末；退出评价=上一季末→当季末（涨=错失，跌=规避）。为报告层近似，非精确交易归因。
| 阶段 | 类型 | 名称 | 权重% | 区间收益% | 评价 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 中材科技 | 3.65 | 74.46 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 海大集团 | 3.06 | 8.84 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 新泉股份 | 3.15 | 76.79 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 新进 | 纽威股份 | 3.05 | 43.76 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 招商公路 | 3.01 | -9.37 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 立讯精密 | 3.31 | -15.16 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 卫星化学 | 2.83 | -24.62 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-03-31→2025-06-30 | 退出 | 阳光电源 | 2.72 | -2.36 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 立讯精密 | 4.83 | -12.34 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 阳光电源 | 3.57 | 5.59 | 新进正确·显著盈利 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 新进 | 宁德时代 | 2.72 | -8.64 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 皖能电力 | 3.02 | 1.43 | 退出偏早·小幅错失 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 江苏银行 | 3.74 | -16.0 | 退出正确·规避亏损 |
| 2025-06-30→2025-09-30 | 退出 | 春秋航空 | 3.18 | -3.9 | 退出尚可·小幅规避 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 新进 | 牧原股份 | 3.55 | -17.54 | 新进偏误·显著亏损 |
| 2025-09-30→2025-12-31 | 退出 | 宁德时代 | 2.72 | -8.64 | 退出正确·规避亏损 |
汇总：新进 盈/亏 5/3；退出 规避/错失 7/1。
年度评论为报告层解读，不参与星级计算。